Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 3 - Lê Hoàng Cẩm Phương

Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 3: Phân tích dự án giới thiệu các kiến thức về mục đích, vai trò của phân tích tài chính, giá trị theo thời gian của tiền tệ, các phương pháp phân tích, xác định dòng tiền trong dự án. Đây là tài liệu học tập và giảng dạy dành cho sinh viên và giảng viên ngành Quản lý dự án.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 3 - Lê Hoàng Cẩm Phương CHƯƠNG 3 PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH GV: Haøng Leâ Caåm Phöông Noäi dung  Muïc ñích, vai troø cuûa phaân tích taøi chính  Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä  Caùc phöông phaùp phaân tích  Xaùc ñònh doøng tieàn trong döï aùn 1. Muïc ñích, vai troø cuûa phaân tích taøi chính a. Muïc ñích  Xem xeùt nhu caàu, ñaûm baûo nguoàn löïc taøi chính  Döï tính caùc khoaûn chi phí, lôïi ích vaø hieäu quaû hoaït ñoäng  Ñaùnh giaù ñoä an toaøn veà maët taøi chính  Veà nguoàn voán huy ñoäng  Veà khaû naêng thanh toaùn  Xem xeùt tính chaéc chaén cuûa caùc chæ tieâu hieäu quaû taøi chính 1. Muïc ñích, vai troø cuûa phaân tích taøi chính b. Vai troø  Ñoái vôùi chuû ñaàu tö  Ñoái vôùi caùc cô quan quyeát ñònh ñaàu tö cuûa nhaø nöôùc  Ñoái vôùi caùc cô quan taøi trôï voán cho döï aùn  Cô sôû ñeå tieán haønh phaân tích khía caïnh kinh teá – xaõ hoäi 2. Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä a. Laõi töùc ñôn (Single Interest): chæ tính theo voán goác ban ñaàu maø khoâng xeùt ñeán phaàn laõi töùc tích luõy, phaùt sinh do tieàn laõi cuûa nhöõng thôøi ñoaïn tröôùc. Laõi töùc ñôn = Voán ñaàu tö ban ñaàu x Laõi suaát ñôn x Soá thôøi ñoaïn i = P.S.N, trong ñoù: P : soá voán cho vay (ñaàu tö) S : laõi suaát ñôn N : soá thôøi ñoaïn tröôùc khi thanh toaùn (ruùt voán). b. Laõi töùc gheùp (Compound Interest): laõi töùc taïi moãi thôøi ñoaïn ñöôïc tính theo voán goác vaø toång tieàn laõi tích luõy ñöôïc trong caùc thôøi ñoaïn tröôùc ñoù => vôùi laõi suaát gheùp laø i%, soá thôøi ñoaïn laø N, P laø voán goác: Toång voán laãn laõi sau N thôøi ñoaïn laø: P(1+i)N 2. Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä c. Laõi suaát danh nghóa vaø laõi suaát thöïc  Caùch phaân bieät laõi suaát danh nghóa vaø laõi suaát thöïc  Khi thôøi ñoaïn phaùt bieåu laõi = thôøi ñoaïn gheùp laõi  laõi suaát thöïc.  Khi thôøi ñoaïn phaùt bieåu laõi  thôøi ñoaïn gheùp laõi  laõi suaát Danh nghóa  Laõi suaát phaùt bieåu khoâng coù xaùc ñònh thôøi ñoaïn gheùp laõi  laõi suaát thöïc  Laõi suaát thöïc hoaëc danh nghóa ñöôïc ghi keøm theo möùc laõi suaát phaùt bieåu  Tính laõi suaát thöïc  Chuyeån laõi suaát thöïc theo nhöõng thôøi ñoaïn khaùc nhau i2 = (1+i1)m – 1, trong ñoù, i1 : laõi suaát thöïc coù thôøi ñoaïn ngaén (Vd: thaùng) i2 : laõi suaát thöïc coù thôøi ñoaïn daøi hôn (VD: naêm) m :soá thôøi ñoaïn ngaén trong thôøi ñoaïn daøi (Vd: m = 12) 2. Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä c. Laõi suaát danh nghóa vaø laõi suaát thöïc (tt)  Chuyeån töø laõi suaát danh nghóa sang laõi suaát thöïc Tính laõi suaát danh nghóa cho thôøi ñoaïn baèng thôøi ñoaïn gheùp laõi  Khi thôøi ñoaïn cuûa laõi suaát danh nghóa baèng thôøi ñoaïn gheùp laõi thì laõi suaát danh nghóa ñoù cuõng chính laø laõi suaát thöïc. Ví duï: Laõi suaát 12% naêm, gheùp laõi theo quyù  3%/ quyù cuõng laø laõi suaát thöïc theo quyù.  Tính laõi suaát thöïc trong 1 thôøi kyø tính toaùn theo laõi suaát DN i = (1 + r/m1)m2 – 1, trong ñoù, i : laõi suaát thöïc trong 1 thôøi ñoaïn tính toaùn r : laõi suaát danh nghóa trong thôøi ñoaïn phaùt bieåu m1 : soá thôøi ñoaïn gheùp laõi trong 1 thôøi ñoaïn phaùt bieåu m2 : soá thôøi ñoaïn gheùp laõi trong 1 thôøi ñoaïn tính toaùn 2. Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä d. Caùc coâng thöùc tính giaù trò töông ñöông Cho P tìm F Cho F tìm P F = P(F/ P, i%, n) P = F(P/ F, i%, n) Cho A tìm F Cho F tìm A F = A (F/A, i%, n) A = F (A/F, i%, n) Cho A tìm P Cho P tìm A P = A (P/A, i%, n) A = P (A/P, i%, n) Löu yù: Vôùi caùc bieåu thöùc treân: Giaù trò P phaûi ñaët tröôùc giaù trò ñaàu tieân cuûa chuoãi A 1 thôøi ñoaïn Giaù trò F phaûi ñaët truøng vôùi giaù trò cuoái cuøng cuûa chuoãi A. 3. Caùc phöông phaùp phaân tích a. Phöông phaùp giaù trò hieän taïi (PV) o Söû duïng i = MARR (Minimum Accepted Rate of Return – Suaát thu lôïi toái thieåu chaáp nhaän) o Quy ñoåi toaøn boä chi phí vaø thu nhaäp veà moät giaù trò töông ñöông ôû hieän taïi ( thöôøng laø n = 0)  PWR – PWC = PV (Present Value) PV  0  Chaáp nhaän phöông aùn PV  Max caøng toát Ví duï: Ñònh giaù chöùng khoaùn 3. Caùc phöông phaùp phaân tích b. Phöông phaùp giaù trò haøng naêm (AV) o Söû duïng i = MARR o Quy ñoåi toaøn boä chi phí vaø thu nhaäp veà giaù trò töông ñöông phaân boá ñeàu haøng naêm  AV (AV – Annual Value) AV  0  Chaáp nhaän phöông aùn AV Max Ví duï: Ñònh giaù baûo hieåm, tieát kieäm 3. Caùc phöông phaùp phaân tích c. Phöông phaùp giaù trò töông lai (FV) o Quy ñoåi toaøn boä chi phí vaø thu nhaäp veà moät giaù trò töông ñöông ôû moät moác thôøi gian trong töông lai (thöôøng laø cuoái thôøi kyø phaân tích) o Söû duïng i = MARR  FWR – FWC =FV (Net Future Value) FV  0  Chaáp nhaän phöông aùn FV  Max Ví duï: Ñònh giaù thanh lyù, giaù baùn nhaø 3. Caùc phöông phaùp phaân tích d. Phöông phaùp suaát thu lôïi noäi taïi (IRR) o Tìm i (IRR) sao cho neáu duøng i laø heä soá quy ñoåi thì giaù trò hieän taïi cuûa thu nhaäp baèng vôùi giaù trò hieän taïi cuûa chi phí, nghóa laø: PWR = PWC Hay PWR – PWC = 0 = PV IRR  MARR  Chaáp nhaän phöông aùn  IRR  Max caøng toát Ví duï Maùy tieän A Maùy tieän B Ñaàu tö ban ñaàu 10 15 Chi phí haøng naêm 2,2 4,3 Thu nhaäp haøng naêm 5,0 7,0 Giaù trò coøn laïi 2,0 0 Tuoåi thoï (naêm) 5 10 MARR (%) 8% 3. Caùc p ...