Bài giảng Phân tích tài chính (Nguyễn Minh Kiều): Bài giảng 14 bis

Bài 14 bis: Phân tích tài chính quốc tế - Bài này sẽ trình bày một số khía cạnh liên quan đến môi trường kinh doanh quốc tế có ảnh hưởng khi phân tích tài chính. Trong bài này chúng ta sẽ xem xét những vấn đề phân tích tài chính đã học từ đầu đến nay sẽ bị ảnh hưởng như thế nào trong môi trường kinh doanh quốc tế, đặc biệt vấn đề về tỷ giá và rủi ro tỷ giá hối đoái.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Phân tích tài chính (Nguyễn Minh Kiều): Bài giảng 14 bisChöông trình Giaûng daïy Kinh teá Fulbright Phaân tích taøi chính Baøi giaûng 14bisNieân khoùa 2003-2004 Baøi giaûngBaøi 14bis: PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH QUOÁC TEÁNhö ñaõ trình baøy trong moân hoïc, nhöõng quyeát ñònh taøi chính bao goàm quyeát ñònh ñaàu tö,quyeát ñònh taøi trôï, quyeát ñònh quaûn lyù taøi saûn ñöôïc xem xeùt trong phaïm vi moät quoác gia.Treân bình dieän quoác teá, nhöõng quyeát ñònh naøy seõ thay ñoåi nhö theá naøo? Baøi naøy seõ trìnhbaøy moät soá khía caïnh lieân quan ñeán moâi tröôøng kinh doanh quoác teá coù aûnh höôûng khi phaântích taøi chính. Trong baøi naøy chuùng ta seõ xem xeùt nhöõng vaán ñeà phaân tích taøi chính ñaõ hoïctöø ñaàu moân hoïc ñeán nay seõ bò aûnh höôûng nhö theá naøo trong moâi tröôøng kinh doanh quoác teá,ñaëc bieät laø nhöõng vaán ñeà lieân quan ñeán tyû giaù vaø ruûi ro tyû giaù hoái ñoaùi.1. Nhöõng yeáu toá aûnh höôûng khi phaân tích taøi chính quoác teá1.1 Yeáu toá ruûi roKhi coâng ty ña daïng hoaù hoaït ñoäng baèng caùch môû roäng vaø ñaàu tö ra nöôùc ngoaøi, quan heägiöõa ruûi ro lôïi vaø nhuaän yeâu caàu cuûa nhaø ñaàu tö hay coå ñoâng coù nhöõng thay ñoåi ñaùng chuù yù.Trong baøi phaân tích lôïi nhuaän vaø ruûi ro chuùng ta ñaõ thaáy ruûi ro coâng ty hay ruûi ro khoângtoaøn heä thoáng coù theå caét giaûm ñöôïc baèng chieán löôïc ñaàu tö ña daïng hoaù trong khi vôùi ruûi rotoaøn heä thoáng hay ruûi ro do neàn kinh teá khoâng theå caét giaûm baèng caùch ñaàu tö ña daïng hoùa.Tuy nhieân, do chu kyø kinh teá cuûa moãi quoác gia khaùc nhau neân ruûi ro toaøn heä thoáng coù theåcaét giaûm ñöôïc neáu nhö coâng ty thöïc hieän chieán löôïc ñaàu tö ña daïng hoaù treân bình dieänquoác teá. Chaúng haïn, vieäc McDonald ñaàu tö caùc nhaø haøng baùn thöùc aên nhanh khaép nôi treântheá giôùi giuùp coâng ty traùnh ñöôïc ruûi ro toaøn heä thoáng. Neáu nhö ngöôøi tieâu duøng ôû caùc nuôùcgiaøu coù nhö Myõ hay UÙc ñang lo ngaïi hoäi chöùng beùo phì neân chuû tröông khoâng duøng thöùcaên nhanh cuûa McDonald khieán cho doanh thu coâng ty coù nguy cô giaûm maïnh thì ôû nhöõngnöôùc ñang phaùt trieån, nôi maø ñaïi ña soá daân cö chöa lo laéng laém vôùi hoäi chöùng beùo phì vaãnchöa caûm thaáy lo ngaïi vaø coøn thích duøng saûn phaåm cuûa McDonald. Nhôø vaäy, McDonald cotheå caét giaûm ruûi ro nhôø ñaàu tö quoác teá.1.2 ThueáCaùc coâng ty ña quoác gia hoaït ñoäng ôû nhieàu nöôùc khaùc nhau treân theá giôùi luoân phaûi ñoái maëtvôùi chính saùch thueá khaùc nhau ôû moãi quoác gia.Chính saùch thueá cuûa Myõ - Neáu coâng ty Myõ thöïc hieän hoaït ñoäng kinh doanh ôû nöôùc ngoaøithoâng qua moät chi nhaùnh (branch) hay boä phaän (division) cuûa noù thì thu nhaäp töø hoaït ñoängkinh doanh ôû nöôùc ngoaøi ñöôïc ghi nhaän treân baùo caùo thueá cuûa coâng ty vaø bò ñaùnh thueáNguyeãn Minh Kieàu 1 25/11/02Chöông trình Giaûng daïy Kinh teá Fulbright Phaân tích taøi chính Baøi giaûng 14bisNieân khoùa 2003-2004 Baøi giaûnggioáng nhö thu nhaäp töø hoaït ñoäng kinh doanh trong nöôùc. Nhöng neáu coâng ty thöïc hieän hoaïtñoäng kinh doanh thoâng qua coâng ty con (subsidiary) thì thu nhaäp thöôøng khoâng bò ñaùnhthueá cho ñeán khi naøo thu nhaäp ñoù ñöôïc phaân chia cho coâng ty meï döôùi hình thöùc coå töùc.Ñieàu naøy coù lôïi cho doanh nghieäp vì thueá bò hoaõn thu cho ñeán khi naøo coâng ty meï nhaänñöôïc lôïi nhuaän baèng tieàn.Chính saùch thueá ôû nhöõng nöôùc khaùc - Moïi quoác gia ñeàu ñaùnh thueá thu nhaäp ñoái vôùi coângty kinh doanh treân laõnh thoå cuûa mình. Moãi quoác gia coù chính saùch thueá khaùc nhau. Caùcnöôùc keùm phaùt trieån hôn thöôøng coù chính saùch thueá öu ñaõi hôn nhaèm khuyeán khích vaø thuhuùt ñaàu tö nöôùc ngoaøi.1.3 Ruûi ro chính tròCaùc coâng ty ña quoác gia hoaït ñoäng ôû nhieàu nöôùc khaùc nhau coù lôïi theá ôû choã ña daïng hoùahoaït ñoäng treân phaïm vi quoác teá coù theå giaûm thieåu ruûi ro toaøn heä thoáng khi chu kyø suy thoaùikinh teá trong nöôùc xaûy ra. Tuy nhieân, maët traùi cuûa hoaït ñoäng ñaàu tö ra nöôùc ngoaøi laø coângty phaûi ñoái phoù thöôøng xuyeân hôn vôùi nhöõng baát oån vaø ruûi ro veà chính trò. Nhöõng ruûi ro vaøbaát oån chính trò caàn ñöôïc xem xeùt vaø ñaùnh giaù kyõ caøng khi ra caùc quyeát ñònh ñaàu tö nhöõngdöï aùn hoaït ñoäng ôû nöôùc ngoaøi.2. Nhöõng loaïi ruûi ro tyû giaù trong kinh doanh quoác teáNhö treân ñaõ phaân tích, caùc coâng ty hoaït ñoäng treân phaïm vi quoác teá thöôøng xuyeân phaûi ñoáimaët vôùi nhieàu loaïi ruûi ro nhö ruûi ro thay ñoåi chính saùch thueá, ruûi ro chính trò, ... ñaëc bieät laøruûi ro tyû giaù, töùc laø ruûi ro do tyû giaù hoái ñoaùi thay ñoåi. Nhìn chung ruûi ro tyû giaù coù theå chiathaønh 3 loaïi: ruûi ro do chuyeån ñoåi heä tho ...