Bài giảng Tài chính quốc tế - Tác động của chính phủ đối với tỷ giá hối đoái

Bài giảng Tài chính quốc tế - Tác động của chính phủ đối với tỷ giá hối đoái nhằm trình bày các hệ thống tỷ giá hối đoái theo cách phân loại mới của IMF và theo cách phân loại truyền thống, nghiên cứu định lượng về can thiệp của chính phủ đối với tỷ giá.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính quốc tế - Tác động của chính phủ đối với tỷ giá hối đoái Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Tác động của Chính phủ đối với tỷ giá hối đoái International Finance - 2006 CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Theo cách phân loại truyền thống  Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định  Hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi tự do  Hệ thống tỷ giá hối đoái hỗn hợp giữa cố định và thả nổi CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Theo cách phân loại mới của IMF:  Neo cố định (hard peg)  Neo linh hoạt (soft peg)  Thả nổi (floating) Theo cách phân loại truyền thống Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định  Tỷ giá hối đoái hoặc được giữ không đổi hoặc chỉ được cho phép dao động trong một phạm vi rất hẹp.  Nếu một tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động quá nhiều, các chính phủ có thể can thiệp để duy trì tỷ giá hối đoái trong vòng giới hạn của phạm vi này. Hội nghị Bretton Woods (Kỷ nguyên B.W.) Từ 1944 đến 1971, tỷ giá hối đoái được cố định theo một hệ thống hoạch định tại hội nghị Bretton Woods. Mỗi đồng tiền được định giá theo vàng. Vì tất cả các đồng tiền đều được định giá theo vàng, giá trị của chúng đối với nhau cố định. Các chính phủ đã can thiệp vào các thị trường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá hối đoái không dao động quá 1% cao hơn hay thấp hơn tỷ giá đã định ban đầu. Hiệp định Smithsonian Mỹ có thâm hụt cán cân mậu dịch, điều này cho thấy giá trị của đồng đô la quá cao. Vào năm 1971, giá trị của một vài đồng tiền cần được điều chỉnh để tái lập một dòng thanh toán cân bằng hơn giữa các nước. Tháng 12/1971, hiệp định Smithsonian được thiết lập đã yêu cầu đồng đô la Mỹ giảm giá khoảng 8% so với các đồng tiền khác. biên độ của dao động giá trị của các đồng tiền được nới rộng đến ± 2,25% của tỷ giá ấn định. Tháng 3 năm 1973, hiệp định Smithsonian chấm dứt Hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi tự do Tỷ giá sẽ được các lực thị trường ấn định mà không có sự can thiệp của chính phủ. THUẬN LỢI  Duy trì sự ổn định chung của thế giới  Giảm bớt áp lực cho NHTW  Nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính  Ngăn cản sự lây lan của các “căn bệnh” kinh tế BẤT LỢI Làm trầm trọng thêm các vấn đề kinh tế của một quốc gia. Hệ thống tỷ giá hỗn hợp giữa cố định và thả nổi  Hệ thống dãi băng tỷ giá  Hệ thống tỷ giá con rắn tiền tệ  Hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý  Chế độ tỷ giá chuẩn tiền tệ Hệ thống dãi băng tỷ giá Bao gồm:  Một tỷ giá ngang giá trung tâm  Một biên độ cho phép 17.600 14.400 Hệ thống tỷ giá con rắn tiền tệ Đường đi của tỷ giá có hình dáng của 1 con rắn đang bò trườn trên mặt đất 1,72 1,71 1,70 1,65 1,65 1,60 Hệ thống tỷ giá thả nổi có quản lý • Hệ thống nằm đâu đó giữa cố định và thả nổi tự do. • Giống hệ thống thả nổi tự do ở điểm các tỷ giá được cho phép dao động hàng ngày và không có các biên độ chính thức. • Giống hệ thống cố định ở điểm các chính phủ có thể và đôi khi đã can thiệp để tránh đồng tiền nước họ không đi quá xa theo một hướng nào đó. Hệ thống tỷ giá chuẩn tiền tệ Một hệ thống bao gồm các quy định pháp lý dưới dạng luật nghiêm cấm không cho phép chính phủ phát hành các khoản nợ nếu như việc phát hành này không được đảm bảo hỗ trợ 100% bằng một lượng dự trữ quốc tế tương đương. Ấn định một tỷ giá cố định giữa đồng nội tệ và ngoại tệ. Mất cân đối trong chính sách tài khóa không thể được tài trợ bằng cách phát hành thêm tiền. Chuẩn tiền tệ là một hình thức đặc biệt của chính sách tiền tệ hướng về mục tiêu tỷ giá để làm giảm lạm phát. Tính linh hoạt tăng dần của các hệ Dãi băng thống tỷ giá tỷ giá Con rắn tiền tệ Thả nổi tự do Thả nổi có quản lý Tỷ giá hối đoái cố định CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Theo cách phân loại mới của IMF: Cơ chế tỷ giá neo cố định điển hình hiện nay trên thế giới là “chuẩn tiền tệ” (currency board). Các quốc gia đã từng áp dụng cơ chế này là Achentina, Estonia, Lithuania. CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Theo cách phân loại mới của IMF: Cơ chế tỷ giá neo linh hoạt, có thể chia thành  neo tỷ giá cố định truyền thống  kiểu con rắn tiền tệ CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Theo cách phân loại mới của IMF: Cơ chế tỷ giá thả nổi, nhóm này chia thành 2 loại:  Thả nổi có điều tiết không công bố trước (managed floating with no preannounced path for the exchange rate)  Thả nổi hoàn toàn (independent floating). Cơ chế điều hành tỷ giá của VN? Can thiệp của chính phủ trong hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý  Can thiệp trực tiếp  Can thiệp gián tiếp thông qua chính sách của chính phủ  Can thiệp gián tiếp qua các hàng rào của chính phủ Can thiệp của chính phủ trong hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý Ba lý do chính để các ngân hàng trung ương quản lý các tỷ giá hối đoái là: Làm dịu bớt các biến động tỷ giá hối đoái Thiết lập các biên độ tỷ giá hối đoái ẩn Ứng phó với các xáo trộn tạm thời ...