Đề tài: Thông số đầu vào cho các bước tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand

Đề tài: Thông số đầu vào cho các bước tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand trình bày về năm bước để tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand. Với các bạn chuyên ngành Kinh tế thì đây là một tài liệu hữu ích.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đề tài: Thông số đầu vào cho các bước tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand Thông số đầu vào cho các bước tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand Bước 1: Phân khúc thị trường Từ thực tế khảo sát thị trường, dựa trên số liệu của người tham gia nghiên c ứu tr ả l ời có hiểu biết về thương hiệu taxi Vinasun, nghiên cứu ti ến hành phân khúc th ị tr ường taxi Vinasun theo 4 tiêu chí là độ tuổi, nghề nghi ệp, thu nhập và gi ới tính. Phân khúc theo đ ộ tu ổi, taxi Vinasun là thương hiệu được quan tâm nhiều nhất ở độ tuổi 30 đến 60, chi ếm 59,1% số mẫu nghiên cứu. Độ tuổi từ 18 đến 30 chiếm 20.5% số mẫu nghiên c ứu và tu ổi d ưới 18 chiếm 5,4% và còn lại 15% của độ tuôi trên 60. Phân khúc theo gi ới tính thì nam gi ới đi taxi nhiều hơn nữ giới và chiếm 53,7% số mẫu nghiên cứu. Phân khúc theo nghề ngi ệp thì 55.3% số mẫu nghiên cứu là nhân viên - công nhân, 14.5% là học sinh - sinh viên, 30.2% là làm nghề tự do. Phân khúc theo thu nhâp thì thu nhâp từ 3 - 5 triêu/tháng chiếm 60.3% số mẫu nghiên cứu, thu nhập 1 - 3 triêu/ tháng chiếm 9.4% và thu nhập trên 5 tri ệu/tháng chi ếm 30,3% s ố mẫu nghiên cứu. Bước 2: Uớc tính giá trị kinh tế gia tăng của dòng doanh thu sản phẩm có gắn thương hiệu ước tính ở năm cơ sở và dự báo các thông số tài chính của doanh nghiệp trong tương lai. a. Uớc tính giá trị kinh tế gia tăng ở năm cơ sở (năm 0) Từ bảng cân đối kế toán và bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh c ủa doanh nghiệp từ năm 2012 (Xem phụ lục 4 và phụ lục 5), ta ước tính giá trị kinh tế gia tăng c ủa dòng doanh thu sản phẩm có gắn thương hiệu ở năm c ơ s ở. Theo đó, EBIT năm c ơ s ở l ấy từ bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghi ệp ở năm 2012. Thu ế su ất theo luật thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Tổng vốn hoạt động bình quân ở năm c ơ s ở là tổng của vốn chủ sở hữu bình quân của doanh nghiệp và v ốn vay bình quân c ủa doanh nghiệp. Chi phí sử dụng vốn là WACC. Bảng 1.1Hướng dẫn ước tinh giá trị kinh tế gia tăng từ tài sản vô hình ở năm cơ sở Đơn vị tính: Tỷ đồng Năm 2012 Khoản mục (Năm 0 hay năm cơ sở) 1. EBIT 2. Thu nhập hoạt động ròng sau thuế (EBIT(1-tc)) [(2)=(1)*(1-tc)] 3. Tổng vốn hoạt động bình quân 4. Chi phí sử dụng vốn (WACC) 5. Chi phí sử dụng vốn bằng tiền [(5)=(3)*(4)] 6. Giá trị kinh tế gia tăng từ tài sản vô hình [(6)=(2)-(5)] b. Ước tính và dự báo các thông số khác trong mô hình Nghiên cứu sử dụng số liệu tài chính doanh nghiệp trong giai đoạn 2008-2012, số liệu dự báo về thị trường ngành taxi của Việt Nam, kế hoạch phát triển của taxi vinasun để ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng nhanh và ổn định, dự báo mô hình tăng trưởng của doanh nghiệp, thuế và chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp. Ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong năm cơ sở Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận = suất sinh lợi trên vốn x tỷ lệ tái đầu tư. Suất sinh lợi trên vốn (ROC) được tính bằng cách chia EBIT sau thuế cho vốn bình quân đầu kỳ và cuối kỳ.Tỷ lệ tái đầu tư (Reinves) được tính bằng tỷ số giữa mức tái đầu tư và EBIT sau thuế. Các thông số để ước tính ROC và Reinves. Mô hình tăng trưởng và dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của taxi Vinasun. Nghiên cứu sử dụng mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn để ước tính giá trị thương hiệu taxi Vinasun. Nghiên cứu cho rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ở mức cao taxi Vinasun là do thị trường taxi của Việt Nam còn nhiều tiềm năng. Mặc khác Viana sun taxi đang chiếm vị trí số 1 ở khu vực miền nam và có nhiều cơ hội mở rộng thị trường. Tuy nhiên, nghiên cứu cho rằng, tốc độ tăng trưởng cao (bằng với tốc độ tăng trưởng của năm 0) chỉ được duy trì trong vòng năm năm tới (2013-2017). Với mức độ cạnh tranh trên thị trường và các đối thủ cạnh tranh khốc liệt đặc biệt là các hãng taxi như Mai linh group, Vinataxi, thì tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp sẽ giảm dần đều trong 5 năm tiếp theo (2017-2022) trước khi đi vào giai đoạn ổn định ở năm 2023. Trong giai đoạn ổn định, nghiên cứu đưa ra giả định là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ là 6% và suất sinh lợi trên vốn là bằng với chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp (WACC). Tốc độ tăng trưởng của tổng vốn hoạt động bình quân Mô hình đưa ra giả định là tổng vốn hoạt động bình quân của doanh nghiệp bằng vốn hoạt động bình quân của doanh nghiệp năm trước cộng với tổng vốn hoạt động được bổ sung hằng năm. Theo đó, tổng vốn hoạt động bổ sung hằng năm được tính toán dựa vào kế hoạch phát triển mạng lưới taxi trên toàn quốc cũng như đầu tư và nâng cấp các siêu thị hiện có. Thuế thu nhập doanh nghiệp Về thuế thu nhập doanh nghiệp, hiện nay, thuế thu nhập doanh nghiệp của Vinasun taxi là 25% trong mô hình định giá. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) WACC là chi phí sử dụng vốn được doanh nghiệp tính toán dựa trên tỷ trọng các loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng. Vốn của doanh nghiệp bao gồm: vốn chủ sở hữu do các thành viên góp vốn, các khoản vay ngắn và dài hạn. WACC = Rd*(1-T)* %D + Re*%E Trong đó: E: Vốn chủ sở hữu; D: nợ vay bao gồm các khoản vay ngắn hạn và dài hạn phải trả lãi RD: Chi phí lãi vay = lãi vay phải trả trong kỳ/ nợ vay bình quân trong kỳ RE: chi phí sự dụng vốn chủ sở hữu được ước tính dựa vào phương pháp gián tiếp Bước 3: Tách dòng thu nhập chỉ do thương hiệu mang lại Để tách dòng thu nhập do thương hiệu mang lại, nghiên cứu tiến hành qua 2 giai đoạn. Đầu tiên, bằng cách nghiên cứu các yếu tố hình thành thương hiệu trong ngành taxi từ khảo sát chuyên gia trong lĩnh vực này, khảo sát nghiên cứu thị trường để xây dựng hệ thống chỉ số vai trò của thương hiệu và tầm quan trọng của từng yếu tố. Tiếp theo, bằng khảo sát nghiên cứu của người tiêu dùng, nghiên cứu tiến hành đánh giá cho điểm từng yếu tố đối với thương hiệu taxi Vinasun. Giai đoạn 1: Xây dựng hệ thống chỉ số thươn ...