Giao dịch của người nội bộ và những ảnh hưởng lên giá cổ phiếu tại Việt Nam

Bài viết nghiên cứu ảnh hưởng giao dịch của người nội bộ lên giá cổ phiếu các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010- 2019. Bằng phương pháp nghiên cứu sự kiện, kết quả nghiên cứu cho thấy có tồn tại lợi nhuận bất thường xung quanh thời điểm giao dịch của người nội bộ tại Việt Nam, trong đó lợi nhuận bất thường dương xuất hiện khi có người nội bộ mua cổ phiếu và lợi nhuận bất thường âm xuất hiện khi có người nội bộ bán cổ phiếu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giao dịch của người nội bộ và những ảnh hưởng lên giá cổ phiếu tại Việt Nam Giao dịch của người nội bộ và những ảnh hưởng lên giá cổ phiếu tại Việt Nam Nguyễn Thị Hoa Hồng1, Cao Đinh Kiên2 Trường Đại học Ngoại thương, Việt Nam Ngày nhận: 27/04/2023 Ngày nhận bản sửa: 28/03/2024 Ngày duyệt đăng: 10/04/2024 Tóm tắt: Bài viết nghiên cứu ảnh hưởng giao dịch của người nội bộ lên giá cổ phiếu các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010- 2019. Bằng phương pháp nghiên cứu sự kiện, kết quả nghiên cứu cho thấy có tồn tại lợi nhuận bất thường xung quanh thời điểm giao dịch của người nội bộ tại Việt Nam, trong đó lợi nhuận bất thường dương xuất hiện khi có người nội bộ mua cổ phiếu và lợi nhuận bất thường âm xuất hiện khi có người nội bộ bán cổ phiếu. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng cho thấy một số nhân tố ảnh hưởng tích cực đến lợi nhuận bất thường của các công ty niêm yết xung quanh thời điểm giao dịch của người nội bộ như cổ tức trên giá mỗi cổ phiếu, tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản, người nội bộ tham gia giao dịch thuộc hội đồng quản trị và số lượng người nội bộ giao dịch cổ phiếu. Từ khóa: Giao dịch của người nội bộ, Giá cổ phiếu, Lợi nhuận bất thường tích lũy, Nghiên cứu sự kiện, Người nội bộ Insider trading and its effects on stock price in Vietnam Abstract: The paper examines the effect of insider trading on stock prices of non-financial companies listed on the Vietnam stock market in the period of 2010-2019. Using event study methodology, the empirical results show that there are abnormal returns surrounding announcements of trading activities of insiders in Vietnam. More specifically, there are positive abnormal returns when buying announcements of insiders and there are negative abnormal returns when selling announcements of insiders. In addition, the study also shows factors affecting positively the abnormal returns around announcements of insider trading events, such as dividend per share, return on assets, insiders who are member of the Board of Directors and the number of insider trading stocks. Keywords: Insider trading, Stock price, Cumulative abnormal return (CAR), Event study, Insider Doi: 10.59276/JELB.2024.06.2538 Nguyen, Thi Hoa Hong1, Cao, Dinh Kien2 Email: hongnth@ftu.edu.vn1, caokien@ftu.edu.vn2 Organization of all: Foreign Trade University, VietnamTạp chí Kinh tế - Luật & Ngân hàng © Học viện Ngân hàngSố 265- Năm thứ 26 (6)- Tháng 6. 2024 92 ISSN 3030 - 4199 NGUYỄN THỊ HOA HỒNG - CAO ĐINH KIÊN1. Đặt vấn đề trường sẽ tích cực hoặc tiêu cực phụ thuộc vào loại hình giao dịch của người nội bộ.Hoạt động giao dịch của người nội bộ xảy ra Tại Việt Nam, hoạt động giao dịch củakhi người nội bộ trong công ty tiến hành giao người nội bộ diễn ra khá thường xuyên.dịch (mua hoặc bán) cổ phiếu của công ty Các doanh nghiệp niêm yết có trung bìnhđó (Antoniadis và cộng sự, 2019). Giao dịch khoảng 110 sự kiện giao dịch của người nộicủa người nội bộ được chia thành giao dịch bộ một tháng dựa theo số liệu của Vietstockđược pháp luật cho phép và những giao dịch giai đoạn 2010-2019. Có thể thấy rằng hoạtkhông được pháp luật cho phép. Giao dịch động này đang diễn ra rất sôi động và đượclà hợp pháp nếu người nội bộ mua hoặc bán nhiều nhà đầu tư,doanh nghiệp quan tâmcổ phiếu công ty dựa trên những thông tin bởi ảnh hưởng của nó lên thị trường.công khai, trong khi đó giao dịch sẽ bị cấm Tuy nhiên, những nghiên cứu về giao dịchkhi người nội bộ sử dụng thông tin bí mật để của người nội bộ ở Việt Nam còn khá ítmua/bán cổ phiếu, qua đó làm ảnh hưởng đến và chỉ dừng lại ở các nghiên cứu liên quangiá trị cổ phiếu cũng như gây thiệt hại kinh tế đến giải pháp ngăn ngừa tính tiêu cực haycho cổ đông (Meulbroek, 1992). trách nhiệm của pháp luật đối với giao dịchTrên thế giới có rất nhiều nghiên cứu về không hợp pháp của người nội bộ trên thịgiao dịch của người nội bộ như tác động trường (Lê Thị Thảo, 2015) mà chưa cócủa Hội đồng quản trị và hệ thống quản trị nghiên cứu nào nhìn nhận một cách đầycủa doanh nghiệp lên những giao dịch này đủ và toàn diện, đặc biệt là đánh giá ảnh(Antoniadis và cộng sự, 2019) hay mục hưởng của h ...