Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Định dưới giá phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng ở thị trường chứng khoán Việt Nam

Luận văn tiến hành một cuộc điều tra về mức độ định dưới giá các đợt IPO và các nhân tố tác động mức độ định dưới giá được trình bày trong phần thực nghiệm của nghiên cứu. Bài nghiên cứu xem xét mức độ định dưới giá IPO trong khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2007 đến tháng 7 năm 2013. Tiếp theo đó, tác giả phân tích về các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ định dưới giá, xác định trọng lượng của từng nhân tố đối với mức độ định dưới giá. Cuối cùng, phân tích hồi quy được tiến hành để khẳng định những phát hiện trong nghiên cứu này
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Định dưới giá phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng ở thị trường chứng khoán Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---------- TRẦN THỊ MINH HỌAĐỊNH DƯỚI GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU LẦN ĐẦU RA CÔNG CHÚNG Ở THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---------- TRẦN THỊ MINH HỌA ĐỊNH DƯỚI GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU LẦN ĐẦU RA CÔNG CHÚNG Ở THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾNGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn này hoàn toàn do tôi thực hiện. Các đoạn tríchdẫn và số liệu sử dụng trong luận văn đều được dẫn nguồn và có độ chính xáccao nhất trong phạm vi hiểu biết của tôi. Luận văn này không nhất thiết phản ánhquan điểm của Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM. TP.HCM, ngày 17 tháng 03 năm 2014 Tác giả Trần Thị Minh Họa MỤC LỤCTrang phụ bìaLời cam đoanMục lụcDanh mục từ viết tắtDanh mục bảng biểuDanh mục hình vẽTÓM TẮT………………………………………………………………….11. GIỚI THIỆU…………………………………………………………...22. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU…………………………………..5 2.1. Lý thuyết chung về phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng…………5 2.1.1. Vì sao các công ty tiến hành IPO……………………………………5 2.1.2. Những thuận lợi và bất lợi khi công ty IPO…………………………6 2.1.3. Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng………………9 2.1.4. Quy trình tiến hành phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng..…10 2.2. Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm về định dưới giá IPO………...13 2.2.1. Nghiên cứu thực nghiệm về định dưới giá IPO trên thế giới………13 2.2.2. Nghiên cứu thực nghiệm về định dưới giá IPO ở Việt Nam……….17 2.3. Nguyên nhân của việc định dưới giá IPO……………………………...18 2.4. Bằng chứng về định dưới giá IPO trên thế giới……………………......22 2.5. Các nhân tố ảnh hưởng mức độ định dưới giá IPO…………………….27 2.5.1. Tuổi của công ty (Age of the firm)…………………………………27 2.5.2. Quy mô công ty (size of the firm)……………………………………….27 2.5.3. Quy mô của đợt IPO (Size of the offer)…………………………….28 2.5.4. Thời gian từ ngày chào bán đến ngày niêm yết (TIME)…………...30 2.5.5. Giá trị tổn thất của các cổ đông lớn khi công ty IPO (the substantial shareholders’ losses: VALUELOST)……………………………………….313. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU……………………………………..32 3.1. Xây dựng giả thuyết……………………………………………………32 3.2. Mô tả các biến………………………………………………………….32 3.3. Mô hình định lượng…………………………………………………….33 3.4. Dữ liệu………………………………………………………………….344. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU…………………………..35 4.1. Tổng quan tình hình IPO của các doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua……………………………………………………………………………………………………………….35 4.2. Vấn đề định giá IPO ở thị trường chứng khoán Việt Nam……………..39 4.2.1. Mức độ định dưới giá/ định trên giá của các công ty IPO…………..40 4.2.2. Định dưới giá/ định trên giá qua các năm…………………………41 4.2.3. So sánh tỷ suất sinh lợi trung bình ngày giao dịch đầu tiên của cổ phiếu IPO ở thị trường chứng khoán Việt Nam với các thị trường khác…..42 4.3. Các nhân tố ảnh hưởng mức độ định dưới giá IPO ở thị trường chứng khoán Việt Nam………………………………………………………………43 4.3.1. Mô tả thống kê dữ liệu……………………………………………..43 4.3.2. Tuổi của công ty……………………………………………………49 4.3.3. Quy mô công ty…………………………………………………….50 4.3.4. Quy mô đợt phát hành IPO………………………………………...50 4.3.5. Thời gian từ ngày chào bán đến ngày niêm yết……………………51 4.3.6. Giá trị tổn thất của các cổ đông lớn khi công ty IPO……………..51 4.3.7. Các kiểm định bổ sung cho mô hình hồi quy……………………....525. KẾT LUẬN VÀ THẢO LUẬN……....................................................53TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTIPO Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúngTSSL Tỷ suất sinh lợiHNX Sở giao dịch chứng khoán Hà NộiHOSE Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí MinhOLS Phương pháp bình phương nhỏ nhất DANH MỤC BẢNG BIỂUBảng 2.1: Tỷ suất sinh lợi trung bình có trọng số ngày giao dịch đầu tiêncủa một số quốc giaBảng 3.1: Mô tả các biến trong mô hìnhBảng 4.1: Mức độ tổng thể của định dưới giá/ định trên giá ở thị trườngchứng khoán Việt NamBảng 4.2: Mức độ định dưới giá/ định trên giá qua các nămBảng 4.3: Dữ liệu 42 công ty IPO niêm yết trên hai sàn chứng khoán HNXvà HOSE giai đoạn từ tháng 1 năm 2007 đến tháng 7 năm 2013Bảng 4.4 ...