Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Kiểm định hành vi bầy đàn trên thị trường chứng khoán Việt Nam - Mạc Hoàng Luân

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài tập trung vào nghiên cứu, giải quyết câu hỏi liệu thực sự có yếu tố tâm lý trong quá trình ra quyết định của các nhà đầu tư và việc ứng dụng lý thuyết tài chính hành vi có thể lý giải cho những bất thường trên thị trường chứng khoán Việt Nam được không. Để từ đó đưa ra các giải pháp nhằm gia tăng tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Kiểm định hành vi bầy đàn trên thị trường chứng khoán Việt Nam - Mạc Hoàng Luân BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ******* MẠC HOÀNG LUÂNKIỂM ĐỊNH HÀNH VI BẦY ĐÀN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ******* MẠC HOÀNG LUÂNKIỂM ĐỊNH HÀNH VI BẦY ĐÀN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾNGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS. NGUYỄN NGỌC ẢNH TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn “Kiểm định hành vi bầy đàn trên thịtrường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các thông tin, dữ liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực, các nộidung trích dẫn đều được ghi rõ nguồn gốc và các kết quả nghiên cứu được trình bàytrong luận văn này chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác. T.P Hồ Chí Minh, ngày …. tháng …. năm 2013 Người cam đoan ii LỜI CẢM ƠN Sau một thời gian học tập, nghiên cứu tài liệu và điều tra thu thập số liệu,đến nay luận văn tốt nghiệp cao học: “Kiểm định hành vi bầy đàn trên thị trườngchứng khoán Việt Nam” đã được thực hiện thành công. Với lòng kính trọng vàbiết ơn sâu sắc tôi xin được bày tỏ lới cảm ơn chân thành tới: TS Nguyễn Ngọc Ảnh, người thầy kính mến đã hết lòng giúp đỡ, hướngdẫn, động viên cho tôi trong suốt quá trình học tập và hoàn thành luận văn tốtnghiệp. Ban giám hiệu, Viện đào tạo sau đại học trường Đại học Kinh TếTP.HCM đã tạo mọi điều kiện thuận lợi giúp đỡ tôi trong quá trình học tập vàhoàn thành luận văn. Xin chân thành cảm ơn quý thầy cô trong hội đồng chấm luận văn đãcho tôi những đóng góp quý báu để hoàn chỉnh luận văn này. TP Hồ Chí Minh, tháng …. năm 2013 Học viên iii MỤC LỤCLời cam đoan……………………………………………………………….. iLời cảm ơn………………………………………………………………….. iiMục lục………………………………………………………………………iiiDanh mục các chữ viết tắt…………………………………………………. vDanh mục các bảng ………………………………………………………... viDanh mục các hình vẽ, đồ thị ……………………………………………...viiGiới thiệu…………………………………………………………………… 1 1. Lý do nghiên cứu đề tài …………………………………………………. 1 2. Mục tiêu nghiên cứu……………………………………………………...1 3. Phạm vi nghiên cứu……………………………………………………... 1 4. Phương pháp nghiên cứu………………………………………………... 2 5. Những đóng góp của đề tài……………………………………………… 2 6. Kết cấu của đề tài……………………………………………………….. 3Chương 1: Tổng quan về lý thuyết tài chính hành vi ……………………. 41.1 Tài chính hành vi là gì?………………………………………………... 41.2 Những nguyên lý cơ bản của tài chính hành vi………………………..…4 1.2.1 Hành vi không hợp lý……………………………………………… 4 1.2.2 Hành vi không hợp lý mang tính hệ thống………………………… 5 1.2.3 Giới hạn khả năng kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường…….. 51.3 Một số biểu hiện của hành vi không hợp lý……………………………. 6 1.3.1 Sự tự tin quá mức (Overconfidence)……………………………….. 6 1.3.2 Niềm tin vững chắc (Belief perseverance)………………………… 6 1.3.3 Lệch lạc do tình huống điển hình (representativeness heuristic)……..6 1.3.4 Sự bảo thủ (Conservatism)…………………………………………... 7 1.3.5 Sự phản ứng quá mức/quá thận trọng (Overreaction/Underreaction).. 7 1.3.6 Lý thuyết triển vọng (Prospect theory)……………………………….8 1.3.7 Sợ thua lỗ (Loss Aversion)………………………………………….. 9 1.3.8 Tài khoản tinh thần (Mental accounts)……………………………… 9 1.3.9 Không thích sự mơ hồ (Ambiguity aversion)……………………….. 10 1.3.10 Tâm lý bầy đàn…………………………………………………….. 101.4 Các trường hợp bất thường khác trên TTCK…………………………… 10 1.4.1 Hiệu ứng ngày trong tuần (Day-of-the-week effect)………………… 10 1.4.2 Hiệu ứng tháng trong năm (Monthly effect)………………………… 111.5 Các phương pháp phân tích tâm lý bầy đàn trên TTCK ……………….. 11 1.5.1 Tiếp cận hành vi bầy đàn dựa vào tương quan trong mẫu hình giao dịch 11 1.5.2 Tiếp cận hành vi bầy đàn sử dụng độ phân tán của tỷ suất sinh lợi…..12Kết luận chương 1……………………………………………………………15Chương 2: Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay…… 162.1 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM……………………………. 16 2.1.1 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2004-200………... 16 2.1.2 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2006 …………….. 17 2.1.3 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2007…………….. 17 2.1.4 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2008…………….. 19 2.1.5 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2009…………….. 20 iv 2.1.6 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2010…………….. 21 2.1.7 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2011…………….. 23 2.1.8 Diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM năm 2012…………….. 24 2.1.9 Tóm tắt diễn biến thị trường chứng khoán TP.HCM…………….. … 262.2 Các hiện tượng bất thường trên thị trường chứng khoán VN…………… 272.3 Tình trạng đầu cơ trên thị trường chứng khoán Việt Nam…………….. 31Kết luận chương 2…………….. …………….. …………….. …………….. 32Chương 3: Mô hình và kết quả nghiên cứu.…………….. ……………… 343.1 Mô hình nghiên cứu…………….. …………….. …………….. ……… 343.2 Dữ liệu…………….. …………….. …………….. …………….. …….. 353.3 Phương pháp nghiên cứu…………………………………………………353.4 Kết quả thực nghiệm…………….. …………….. …………….. ……… 37 3.4.1 Thống kê mô tả các biến quan sát……………..…………….. ……… 37 3.4.2 Kết quả hồi quy…………….. …………….. …………….. ………… 38Kết l ...