Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Mối quan hệ giữa tăng trưởng tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi chứng khoán, bằng chứng thực nghiệm từ thị trường chứng khoán Việt Nam

Bài nghiên cứu làm sáng tỏ mối quan hệ giữa tăng trưởng Tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi tương lai đã được tìm thấy trước đó ở các thị trường phát triển như Mỹ, Úc: Các công ty có tăng trưởng Tổng tài sản cao trong quá khứ niêm yết ở các thị trường này có tỷ suất sinh lợi trung bình thấp hơn trong tương lai và ngược lại.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Mối quan hệ giữa tăng trưởng tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi chứng khoán, bằng chứng thực nghiệm từ thị trường chứng khoán Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH _______________________ NGUYỄN ĐĂNG TOẢNMỐI QUAN HỆ GIỮA TĂNG TRƯỞNG TỔNG TÀI SẢN VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH _______________________ NGUYỄN ĐĂNG TOẢN MỐI QUAN HỆ GIỮA TĂNG TRƯỞNG TỔNG TÀI SẢN VÀTỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 GVHD: PGS.TS. HỒ VIẾT TIẾN TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Mối quan hệ giữa tăng trưởng Tổng tài sản và tỷsuất sinh lợi chứng khoán, bằng chứng thực nghiệm từ thị trường chứng khoán ViệtNam” là công trình nghiên cứu của chính tôi. Ngoài những tài liệu tham khảo đã được trích dẫn trong luận văn, tôi cam đoanrằng mọi số liệu và kết quả nghiên cứu của luận văn này chưa từng được công bố hoặcđược sử dụng dưới bất kỳ hình thức nào. TP. Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2014 Tác giả Nguyễn Đăng Toản MỤC LỤCTRANG PHỤ BÌALỜI CAM ĐOANMỤC LỤCDANH MỤC CÁC BẢNG BIỂUDANH MỤC CÁC HÌNH VẼTÓM TẮT NỘI DUNG1. GIỚI THIỆU CHUNG .......................................................................................... 11.1. Sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2000 đến nay ............... 1 1.2. Lý do chọn đề tài ......................................................................................... 31.3. Mục tiêu nghiên cứu ............................................................................................. 51.4. Câu hỏi nghiên cứu .............................................................................................. 5 1.5 Phương pháp nghiên cứu ................................................................................ 5 1.6 Kết cấu luận văn.............................................................................................. 62. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ ............................................ 72.1 Quá trình phát triển của các nghiên cứu về đặc tính chứng khoán ở trên thế giới vànhững nghiên cứu về hiệu ứng tăng trưởng Tổng tài sản gần đây ............................. 72.2 Các nghiên cứu về đặc tính chứng khoán ở Việt Nam ........................................ 123. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ...................................................................... 14 3.1 Đối tượng phạm vi nghiên cứu ...................................................................... 14 3.2 Cách tính, sắp xếp dữ liệu ............................................................................. 14 3.3 Phương pháp kiểm định sự tồn tại hiệu ứng tăng trưởng Tổng tài sản ........ 23 3.3.1 Ở góc độ danh mục .............................................................................. 23 3.3.2 Kiểm định mô hình với các biến đại diện cho đặc tính chứng khoán ............................................................................................................ 26 3.3.3 Mô hình 3 nhân tố Fama-French ....................................................... 27 3.3.4 Mô hình 3 nhân tố Fama-French mở rộng với nhân tố thứ 4 là AGfactor ........................................................................................................... 294. KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM ............................................................................. 31 4.1 Kết quả ở góc độ so sánh tỷ suất sinh lợi danh mục .................................... 31 4.2 Kết quả ở góc độ chứng khoán riêng lẻ: Mô hình hối quy bội ..................... 40 4.3Cơ sở giải thích cho hiệu ứng tăng trưởng Tổng tài sản, kết quả mô hình 3 nhântố Fama-French, Fama-French mở rộng.................................................................. 42 4.3.1 Cơ sở giải thích hiệu ứng tăng trưởng Tổng tài sản........................... 42 4.3.2 Mô hình 3 nhân tố Fama-French ........................................................ 435. KẾT LUẬN .......................................................................................................... 56TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂUBảng 3.1: Số lượng các công ty dùng trong mẫu nghiên cứu và giá trị vốn hóa qua cácnăm.Bảng 3.2:Ký hiệu cách sắp xếp các cổ phiếu theo kích cỡ và tăng trưởng Tổng tài sản,số luợng các cổ phiếu trong từng danh mục.Bảng 3.3: Các đặc tính cổ phiếu theo từng danh mục thường được dùng trong cácnghiên cứu về tỷ suất sinh lợi bất thường.Bảng 3.4: Số lượng các công ty được sắp xếp vào danh mục công ty Lớn-Nhỏ dùngngưỡng 90/10 và tỷ lệ BM Cao-Thấp dùng ngưỡng 50/50 qua các năm.Bảng3.5: Lãi suất trúng thầu trái phiếu chính phủ loại 5 năm từ năm 2006-2013.Bảng 3.6: Số lượng các công ty trong danh mục được chia theo tỷ lệ BM H-L dùngngưỡng 50/50 và tỷ lệ tăng trưởng Tổng tài sản HIGH-LOW dùng ngưỡng 50/50, kíchcỡ B-S dùng ngưỡng 90/10.Bảng 4.1: Tỷ suất sinh lợi trung bình nắm giữ 1 năm của từng danh mục sắp xếp theokích cỡ vốn hóa và tăng trưởng Tổng tài sản trong năm tiếp theo từ ngày thành lậpdanh mục theo từng tháng từ tháng 1 đến tháng 12.Bảng 4.2:Tỷ suất sinh ...