Thấy gì từ những đợt IPO

Phát hành ra công chúng lần đầu (IPOs) trong nghiên cứu này được hiểu là trở thành đại chúng, hàm ý việc bán một lượng nhất định cổ phiếu của công ty ra cho các nhà đầu tư bên ngoài và sau đó cho phép cổ phiếu được giao dịch trên thị trường. Quyết định trở thành đại chúng hoàn toàn dựa trên sự cân nhắc riêng căn cứ vào tình hình thực tế của công ty và các cổ đông hiện hữu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thấy gì từ những đợt IPOThấy gì từ những đợt IPO Khái niệm cơ bản Phát hành ra công chúng lần đầu (IPOs) trong nghiên cứu này được hiểu là trở thành đại chúng, hàm ý việc bán một lượng nhất định cổ phiếu của công ty ra cho các nhà đầu tư bên ngoài và sau đó cho phép cổ phiếu được giao dịch trên thị trường. Quyết định trở thànhđại chúng hoàn toàn dựa trên sự cân nhắc riêng căn cứ vào tình hình thực tế của côngty và các cổ đông hiện hữu.Nếu một công ty quyết định trở thành đại chúng, bằng cách bán cổ phiếu phát hành mới hoặcbán cổ phiếu của các cổ đông hiện hữu, điều quan trọng là xác định mức giá phát hành. Vềnguyên tắc, công ty và các cổ đông hiện hữu sẽ muốn một mức giá cao – giá càng cao hàm ýlượng tiền thu được càng lớn tính trên một số lượng cổ phiêu chào bán nhất định. Mặt khác,những người mua tiềm năng lại mong muốn giá càng thấp càng tốt.Ở Việt Nam, giá phát hành được xác định thông qua một quá trình đấu giá, trong đó một mứcgiá khởi điểm sẽ được công bố và các nhà đầu tư được yêu cầu đặt giá chào mua. Thôngthường nhưng không có nghĩa là luôn luôn, mức giá phát hành được thiết lập là một khoảng giáthành công thấp nhất và cao nhất. Một trong những bước quan trọng ảnh hưởng tới sự thànhcông của IPO là việc thực hiện giới thiệu ra công chúng đúng thời điểm. Mục tiêu của giới thiệucông chúng không đơn giản chỉ là giới thiệu về công ty và các thông tin phát hành, mà là nhằmtạo ra một sân chơi công bằng cho các nhà đầu tư bằng cách đảm bảo rằng ai cũng có đượcthông tin như nhau.Nhiều cuộc IPOs có số lượng đăng ký quá lớn, nghĩa là các nhà đầu tư mong muốn mua nhiềuhơn số cổ phiếu chào bán. Nhưng cũng có khi cầu lại thấp do những quan ngại về triển vọngcông ty, hoặc nhiều khi là do sự sụt giảm trên các thị trường niêm yết. Do vậy, điều quan trọnglà thời điểm phát hành. Đôi khi chúng ta sẽ thấy những thành công nhờ may mắn chứ khôngphải bản chất.Tình hình thị trường thời gian gần đâyThị trường vốn Việt Nam mới phát triển trong vài năm trở lại đây nhưng đã thu hút được sựquan tâm ngày càng nhiều của các nhà đầu tư. Những phân tích thị trường cũng phát triểncùng với sự phát triển của thị trường. Tuy vậy, theo quan sát trên thị trường, hầu hết cácnghiên cứu dành cho các nhà đầu tư đều tập trung vào thị trường niêm yết và có rất ít liênquan tới thị trường IPOs.Một nghiên cứu về thị trường IPO do vậy là cần thiết cho các nhà đầu tư nhằm giúp họ cónhững ý tưởng cơ bản về những gì đang diễn ra tại thị trường này và những gì họ cần quantâm khi tham gia thị trường.Quan trọng hơn, bài viết này giới thiệu một cách tiếp cận trong việc xác định giá các IPO. Điềunày đặc biệt quan trọng vào thời điểm các tên tuổi lớn xuất hiện trên thị trường trong thời giantới.Những xu hướngĐể có được IPO thành công, những người tham gia thị trường IPOs nên là những nhà đầu tưdài hạn. Cách tiếp cận thông thường sẽ là các nhà đầu tư bỏ tiền ra ngày hôm nay với kỳ vọngrằng công ty sẽ phát triển và niêm yết trong tương lai, và khi đó giá trị mà nhà đầu tư nắm giữsẽ được tối đa hóa nhờ tính thanh khoản và giá trị công ty gia tăng. Tất nhiên, các nhà đầu tưhoàn toàn có quyền lựa chọn mua hay bán cổ phiếu tại bất cứ thời điểm nào mà lợi ích đượctối đa hóa.Song tại thị trường IPOs Việt Nam, có thể nhìn thấy một kịch bản khác. Nhiều cuộc tròchuyện, tiếp xúc với các nhà đầu tư cho thấy rằng hầu hết trong số họ đều coi IPOs là nhữngcơ hội tốt để kiếm tiền đơn giản bằng cách đoán giá và đợi kết quả. Điều này có thể đượcchứng minh bằng một thực tế là ngay sau khi các kết quả đấu giá được thông báo, những nhàđầu tư thành công chào bán cổ phiếu với những mức giá chỉ cao hơn một chút, thậm chí thấphơn mức giá đấu thành công bình quân trên các trang web không chính thức dành cho nhữnggiao dịch được gọi là OTC. Xét ở một mức độ nào đó, điều này thể hiện tiềm năng của thịtrường hậu IPO. Nhưng, nó cũng cho thấy một thực tế là có quá nhiều nhà đầu tư đăng ký đấugiá mà không hề có ý định đầu tư. Mục tiêu chớp cơ hội của những người này làm tăng cầunhưng điều đó sẽ chẳng thể nói lên câu chuyện thật về IPO.Một điểm lưu ý khác trên thị trường IPO là khả năng xuất hiện những nỗ lực làm giá. Đâu đóvẫn có thể nhìn thấy người ta đặt những mức giá “trên trời”. Vậy đâu là động cơ? Đồng ý rằngcon người đôi lúc có những kỳ vọng thái quá về một điều gì đó có thể xảy đến, nhưng nhữngmức giá gấp hàng trăm, hàng nghìn lần mệnh giá đã làm cho công chúng không khỏi bănkhoăn và tất nhiên để lại một dấu hỏi lớn. Rõ ràng, có thể nhìn thấy đâu đó những dấu hiệucủa mục đích làm tăng giá đấu thành công bình quân.Một xu hướng khác, cũng là một câu hỏi, là liệu nhà đầu tư có thực sự thực hiện định giánghiêm túc trước mỗi vụ IPO hay không? Không thể không nhận thấy rằng, nhiều nhà đầu tưcá nhân và tổ chức quả quyết rằng giá trị thật của một công ty phát hành nào đó thấp, nhưngcu ...