Tiểu luận: Phân tích triển vọng dự toán báo cáo tài chính

Tiểu luận: Phân tích triển vọng dự toán báo cáo tài chính nhằm trình bày về khái niệm phân tích triển vọng dự toán báo cáo tài chính, quy trình dự phóng, dự phóng các báo cáo tài chính, dự phóng bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ, ứng dụng của phân tích triển vọng trong mô hình định giá thu nhập còn lại.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tiểu luận: Phân tích triển vọng dự toán báo cáo tài chính TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ T P.HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP BỘ MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG DỰ TOÁN BÁO CÁO TÀI CHÍNH Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS. LÊ THỊ LA NH Lớp: TCDN-Đêm 4-K22 Nhóm thực hiện: Nhóm 4 1/ Võ Thị Mai Chi 2/ Nguyễn Thị Bích Hà 3/ Bùi Ái Linh 4/ Phạm Thu Thảo 5/ Ngô Thị Thanh Vân 6/ Đỗ Thị Bích Trâm 7/ Nguyễn Thanh Phú 8/ Phạm Phương Chi TP.HCM, Tháng 4/2014 I. Giới thiệu Phân t ích triển vọng là bước cuối cùng trong quá t rình phân tích báo cáo tà i chính. Phân t ích triển vọng chỉ có thể được thực hiện sau kh i các báo cáo tà i chính lịch sử đã được đ iều ch ỉnh một cách th ích hợp để phản ánh chính xác hiệu quả kinh tế của công ty. Phân tích t riển vọng bao gồm dự báo bảng cân đố i kế toán, bảng b áo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho những năm tương lai. Phân tích triển vọng là vấn đề cơ bản của định giá chứng khoán, hữu ích trong việc kiểm tra tính khả thi của các kế ho ạch, chiến lược mà công ty đang d ự đ ịnh thực hiện; Chúng ta sẽ phân tích xem hoạt động kinh doanh của công ty có khả năng tạo ra đủ dòng tiền để tài t rợ cho tài trợ cho tăng trưởng t rong tương lai không hay công ty phải tìm nguồn tài trợ từ bên ngo ài, phân t ích xem liệu các kế hoạch chiến lược hiện hành sẽ thu được các lợi ích như ban quản lý công ty đã d ự báo không , phân tích triển vọng hữu ích đố i với chủ nợ t rong việc đánh giá khả năng của công ty trong việc đáp ứng các yêu cầu của dịch vụ nợ. II. Quy trình dự phóng 1. Dự phóng các báo cáo tài chính Quy trình dự phóng luôn bắt đầu với báo cáo kết quả kinh doanh, tiếp theo là bảng cân đối kế toán, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và phân tích độ nhạy - Dự phóng bảng báo cáo kết quả kinh doanh: Quy trình dự phóng kh ởi đ ầu bằng một tốc độ tăng trưởng kỳ vọng về doanh thu. Chúng ta sẽ sử dụng số liệu lịch sử để tiên đoán các mức độ t rong tương lai v à kết hợp với các thông t in bên ngoài: mức độ kỳ vọng về ho ạt động kinh tế vĩ mô, bố i cảnh cạnh tranh, xu hướng hoạt động t rong quá kh ứ, chiến lược ho ạt động của Ban quản lý - Dự phóng bảng cân đối kế toán: gồm các bước: + Dự phóng tài sản ngắn hạn (ngoài trừ tiền mặt) + Dự phóng sự gia tăng tài sản cố định (PP&E) + Dự phóng các khoản phải trả ngắn hạn (trừ nợ) + Lấy thông tin về khoản nợ dài hạn đến hạn trả từ mục nợ dài hạn trong thuyết minh báo cáo tài chính hoặc các nguồn thông tin khác nếu có. Phân tích triển vọng Trang 2 + Giả đ ịnh những khoản n ợ ngắn h ạn khác không đổi so với số dư năm t rước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt + Giả đ ịnh số dư nợ dài hạn ban đầu bằng nợ dài hạn kỳ t rước t rừ đ i các khoản nợ dài hạn đến hạn trả + Giả đ ịnh các nghĩa vụ tài chính dài hạn khác bằng số dư năm t rước trừ kh i chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt + Giả đ ịnh ước t ính cổ phần thường ban đầu bằng với số d ư năm t rước. Nếu công ty có kế hoạch phát hành thêm cổ ph iếu th ì kế hoạch này phải được tính đến + Giả đ ịnh lợi nhuận g iữ lại bằng số dư nă m trước cộng (trừ) lợi nhuận (lỗ) ròng và trừ đi cổ tức kỳ vọng sẽ chi trả. + Giả đ ịnh những khoản khác thuộc vốn chủ sở hữu bằng với số dư năm trước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt. - Dự phóng bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được d ự phóng từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán. - Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy là quá trình ng ười phân tích có thể thay đổ i những giả định và sau đó quan sát phạm vi mà các chỉ số được dự báo sẽ thay đổi. Tại sao phải phân tích độ nhạy? Các BCTC được dự phóng về cơ bản d ựa trên mối quan hệ kì vọng g iữa các khoản mục của báo cáo KQK D và bảng CĐKT v ì vậy rất hữu ích khi thay đổ i những giả định này để phân tích tác động của chúng đố i v ới những yêu cầu tà i t rợ vốn , suất sinh lợi trên tài sản và vốn cổ phần …các đ iều kiện và khả năng có thể và sẽ thay đổ i nên các nhà đầu t ư hoặc cho vay sẽ cân nhắc rủ i ro và lợi nhuận có thể dựa trên một loạt các kết quả có thể xảy ra.Các nhà ph ân tích thường chuẩn bị một số d ự phóng khác nhau để kiểm t ra những tình huống tốt nh ất (xấu nhất) ngoài t ình huống g iống nhất. Phân t ích độ nh ạy để tạo ra một phạm v i cho các kịch bản , cho phép người phân tích đo lường mố i tương quan ảnh hưởng của sự thay đổ i các giả định khác nhau trong dự báo Phân tích độ nhạy sẽ n êu bật lên những g iả định có tác động lớn đối với các kết quả tài ch ính và kết quả là giúp ta xác định những lĩnh vực đòi hỏ i phải suy tính cẩn trọng hơn Phân tích triển vọng Trang 3 Mặc dù đây là cách phân tích th ường sử dụng nh ưng phải dùng cẩn thận bởi vì phương ph áp này cố định một g iả đ ịnh riêng lẻ và tiếp tục phân tích dựa trên cơ sở các yếu tố khác vẫn giữ nguyên 2. Ứng dụng của phân tích triển vọng trong mô hình định giá thu nhập còn lại Mô hì nh thu nhập c òn lại : tính toán giá trị b ằng cách sử dụng các biến số kế toán. Theo đó, g iá t rị cổ phần tại thời điểm t là tổng của giá trị sổ sách hiện tại và hiện giá các thu nhập còn lại kì vọng trong tương lai +( ) +( ) +( ) +…….+ Với là giá trị sổ sách vào cuối kỳ t , là thu nhập còn lại trong kỳ t+n, và r là chi phí sử dụng vốn . Thu nhập còn lại tại thời điểm t là lợi nhuận sau th ...