Vốn trí tuệ và giá trị doanh nghiệp nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về sự tác động của vốn trí tuệ đến giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam, dựa trên dữ liệu của 233 doanh nghiệp đang niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) từ năm 2011 đến 2015 và mô hình VAIC (Pulic, 1998). Kết quả nghiên cứu cho thấy: (i) vốn trí tuệ có tác động dương đến giá trị doanh nghiệp cũng như hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt là vốn con người, (ii) hiệu quả tài chính có tác động đến mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và giá trị doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Vốn trí tuệ và giá trị doanh nghiệp nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam Giải thưởng Sinh viên Nghiên cứu khoa học Euréka lần thứ XIX năm 2017 Kỷ yếu khoa học VỐN TRÍ TUỆ VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Trịnh Thị Ngọc Trân* Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh *Tác giả liên hệ: ngoctran.5871@gmail.com TÓM TẮT Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về sự tác động của vốn trí tuệ đến giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam, dựa trên dữ liệu của 233 doanh nghiệp đang niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) từ năm 2011 đến 2015 và mô hình VAIC (Pulic, 1998). Kết quả nghiên cứu cho thấy: (i) vốn trí tuệ có tác động dương đến giá trị doanh nghiệp cũng như hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt là vốn con người, (ii) hiệu quả tài chính có tác động đến mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và giá trị doanh nghiệp. Từ khóa: Vốn trí tuệ, giá trị doanh nghiệp, hiệu quả tài chính, thẩm định giá doanh nghiệp. INTELLECTUAL CAPITAL AND FIRM VALUE EMPIRICAL RESEARCH IN VIET NAM Trinh Thi Ngoc Tran* University of Economics Ho Chi Minh City (UEH) *Corresponding author: ngoctran.5871@gmail.com ABSTRACT This study examines the impact of intellectual capital on firm value in Vietnam - Based on a sample of 233 Vietnamese non-financial firm listed on Ho Chi Minh Stock Exchange (HoSE) for the period from 2011 to 2015 as well as the VAIC model (Pulic, 1998). The results show that: (i) there is a significant positive impact of intellectual capital on firm value and financial performance, especially human capital, (ii) financial performance plays a really vital in the relation between intellectual capital and firm value. Keywords: Intellectual capital, firm value, financial performance, business valuation. TỔNG QUAN được vai trò của tài sản trí tuệ nói riêng hay “Tăng trưởng kinh tế” là một trong những vốn trí tuệ nói chung đối với giá trị doanh mục tiêu phát triển hàng đầu bên cạnh văn nghiệp thì họ mới thực sự có những sự quan hóa, giáo dục, y tế ở các quốc gia đang phát tâm đúng mức. Từ đó, cán cân thương mại về triển và Việt Nam cũng không phải là quốc tài sản trí tuệ mới thực sự có hy vọng cải gia ngoại lệ. Mặc dù có nhiều yếu tố tác động thiện góp phần đáp ứng mục tiêu “tăng đến tăng trưởng kinh tế nhưng với xu hướng trưởng kinh tế”. Nói cách khác, bài toán vĩ toàn cầu hóa trong thời gian qua thì cán cân mô sẽ một phần được giải quyết thông qua thương mại đã trở thành yếu tố được các học cấp độ vi mô. giả và người làm chính sách quan tâm. Tuy Từ mục tiêu tối đa hoá giá trị doanh nghiệp, nhiên, khi nhắc đến cán cân thương mại, các việc nhận diện và xem xét mức độ tác động ánh nhìn sẽ tập trung chủ yếu vào dịch vụ và của các yếu tố đến giá trị doanh nghiệp luôn hàng hóa thông thường, trong khi việc xuất được cổ đông và nhà quản lý quan tâm, và từ nhập khẩu các tài sản trí tuệ (hoạt động li- đó, vấn đề này đã thu hút mạnh mẽ các nhà xăng) đóng một tỷ trọng không nhỏ thì vẫn nghiên cứu, các học giả và kết quả là hàng chưa được quan tâm đúng mức. Mặt khác, tại loạt các nghiên cứu thực nghiệm về vấn đề Việt Nam, các tài sản trí tuệ và quyền sở hữu này trên thế giới. Trong những năm qua, sự trí tuệ thường được sở hữu bởi các doanh phát triển như vũ bão của khoa học công nghiệp và khu vực tư nhân, và mục tiêu chính nghệ đã kéo theo sự lên ngôi của nền kinh tế của họ không phải là tăng trưởng kinh tế mà thông tin, do đó, thế giới bắt đầu đánh giá rất là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Chính vì cao sức mạnh của vốn trí tuệ, đặc biệt là trí vậy, khi và chỉ khi doanh nghiệp nhận thấy tuệ nhân tạo. Vốn trí tuệ là nguồn lực của 365 Giải thưởng Sinh viên Nghiên cứu khoa học Euréka lần thứ XIX năm 2017 Kỷ yếu khoa học công ty dựa trên nền tảng tri thức, là lợi thế gia tăng từ vốn con người (Value Added cạnh tranh của công ty trên thị trường hoàn Human Capital) và (3) STVA - hệ số giá trị hảo. Và quan trọng hơn, trong bối cảnh các gia tăng từ vốn cấu trúc (Structural Capital nguồn lực di chuyển ngày một dễ dàng và Value Added). VAIC = VACA + VAHU + nhanh chóng giữa các quốc gia thì việc xuất STVA. Các bước đo lường các biến: khẩu hay nhập khẩu vốn trí tuệ đã ngày một VA - Giá trị tăng thêm (Value Added). Giá trở nên phổ biến. Tuy nhiên, tại Việt Nam, trị tăng thêm là khoản chênh lệch của các giá trị tài sản vô hình (TSVH) nói chung hay khoản đầu ra và các khoản đầu vào. VA = vốn trí tuệ nói riêng vẫn chưa được doanh OP + EC + D + A, với OP: Lợi nhuận không nghiệp đánh giá đúng mức. Các văn bản quy bao gồm hoạt động tài chính (Operating phạm pháp luật vẫn chưa tạo ra một hành profit); EC: Chi phí nhân công (Employee lang pháp lý đầy đủ cho việc ước tính giá trị costs); D: khấu hao tài sản cố định hữu hình cũng như sử dụng loại tài sản này vào hoạt (Depreciation); A: khấu hoa tài sản cố định động kinh doanh hay thương mại hóa (li – vô hình (Amortization). xăng). Do đó, giá trị của doanh nghiệp cũng VACA thể hiện giá trị tăng thêm khi sử dụng chưa được đánh giá một cách đầy đủ. Thêm một đồng vốn hữu hình, là tỉ lệ giữa giá trị vào đó, theo Chuẩn mực báo cáo tài chính tăng thêm và vốn đã sử dụng. VACA = Quốc tế (IFRS) cũng như Chuẩn mực Kế VA/CE. Với CE (Capital Employed) = Tổng toán Việt Nam số 04 (VAS04), không phải tài sản – Nợ ngắn hạn. TSVH nào cũng đượ ...