Đề tài: Nhận diện và định giá các quyền chọn

Thuyết trình: Nhận diện và định giá các quyền chọn nhằm trình bày về quyền chọn mua, quyền chọn bán và cổ phần, thuật giả kim tài chính với các quyền chọn, điều gì ấn định giá trị quyền chọn, mô hình định giá quyền chọn ,công thức Black – Scholes, một số vấn đề tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đề tài: Nhận diện và định giá các quyền chọn LỚP NH ĐÊM 2 NHÓM 7NHẬN DIỆN VÀ ĐỊNH GIÁ CÁC QUYỀN CHỌNTHÀNH VIÊN NHÓM 7:1. LÂM THỤC LINH2. NGUYỄN NGỌC YẾN ĐIỆP3. ĐÀO THỊ BẢO PHƯƠNG4. TRẦN THỊ HOÀI PHƯƠNG5. LƯU BÁCH TÙNG6. DƯƠNG THỊ KIM THANH NỘI DUNG TRÌNH BÀY23.1 Quyền chọn mua, quyền chọn bán và cổ phần23.2 Thuật giả kim tài chính với các quyền chọn23.3 Điều gì ấn định giá trị quyền chọn23.4 Mô hình định giá quyền chọn23.5 Công thức Black – Scholes23.6 Một số vấn đề tham khảo LỊCH SỬ RA ĐỜI QUYỀN CHỌNHợp đồng quyền chọn (options contract) có chiều dài lịch sử thăngtrầm, nó được giao dịch trên thị trường phi tập trung OTC (over thecounter) từ thế kỷ 19. Tuy nhiên, các hợp đồng quyền chọn đã tăng vọttrong 30 năm trở lại đây, đặc biệt là kể từ khi Sở giao dịch OptionChicago CBOE - Chicago Board Option Exchange-được thành lập vàotháng 4 năm 1973. Tại Việt Nam, hoạt động Option chỉ mới bắt đầu vàđược thí điểm tại Eximbank vào ngày 24.2.2003, sau đó tại Ngân hàngđầu tư và phát triển Việt Nam, nhưng đó cũng chỉ là Options về ngoại tệvới ngoại tệ, còn Options về chứng khoán còn quá mới mẽ. QUYỀN CHỌN Quyền chọn mua Người mua quyền chọn mua trả một khoản tiền (gọi là phí quyền chọn) để mua cổ phần với một giá thực hiện được ấn định trước. Trong trường hợp quyền chọn chỉ có thể thực hiện vào một ngày cụ thể thì gọi là quyền chọn mua theo kiểu Châu Âu, còn khi quyền chọn có thực hiện vào ngày mua hay bất cứ thời điểm nào trước ngày đáo hạn thì gọi là quyền chọn mua theo kiểu Mỹ. Quyền chọn bán Người nắm giữ một lượng tài sản mua quyền chọn bán của nhà cung cấp quyền chọn bán để đảm bảo rằng tài sản của mình sẽ chắc chắn được bán ở một mức giá nhất định trong tương lai.Tại sao các Giám đốc Tài chính lại quan tâm đếnquyền chọn? Thứ 1: Các công ty thường xuyên dùng các quyền chọn đối với hàng hoá, tiền và lãi suất để giảm thiểu rủi ro. Thứ 2: Nhiều dự án đầu tư vốn bao gồm sẵn một quyền chọn để mở rộng hoạt động sản xuất trong tương lai.Tại sao các Giám đốc Tài chính lại quan tâmđến quyền chọn?Thứ 3, các quyền chọn thường được kèm thêm vào một pháthành chứng khoán doanh nghiệp và, vì vậy, cung cấp cho nhàđầu tư hay công ty sự linh hoạt trong việc thay đổi các điềukhoản phát hành.Trong chương này, chỉ sử dụng các quyền chọn chứng khoánđược giao dịch để giải thích các quyền chọn hoạt động như thếnào và được định giá ra sao. 23.1 QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦNGiá quyền chọn mua và quyền chọn bán cổ phần Intel trong tháng7/1998. Cổ phần Intel đang được giao dịch với giá thực hiệnkhoảng 85$/cổ phần. Ngày thực Giá thực Giá quyền Giá quyền hiện hiện chọn mua chọn bán Tháng 80$ 8,875$ 3,25$ 10/1998 Tháng 80 11,375 4,75 01/1999 Tháng 85 8,625 6,875 01/199923.1 QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦNGiá trị quyền chọn mua 85$ Hình 23.2 (a) Giá cổ phần Hình 23.2 (a) cho thấy các thành quả có thể có của đầu tư vào quyền chọn mua cổ phần Intel trong tháng 1/1999 với giá thực hiện là 85$. 23.1 QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦNNếu giá CP vào 1/1999 thấp hơn giá thực hiện là 85$ thì sẽ khôngcó ai chịu trả 85$ để nhận cổ phần qua quyền chọn mua. Khi nàyquyền chọn mua sẽ không có giá trị, bạn bị mất 8,625$.Nếu giá CP vào 1/1999 lớn hơn 85$, bạn sẽ có lợi khi thực hiệnquyền chọn mua để mua CP. Trong trường hợp này quyền chọn muasẽ có giá bằng giá thị trường trừ đi 85$ bạn phải trả để mua CP. 23.1 QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦNGiá trị quyền chọn bán 85$ Hình 23.2 (b) Giá cổ phần 85$ Hình 23.2 (b): quyền chọn bán sinh lợi trong trường hợp ngược lại với trường hợp quyền chọn mua sinh lợi23.1 QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦN Nếu giá CP Intel ngay trước ngày đáo hạn lớn hơn 85$, bạn sẽ không muốn bán CP với giá 85$. Khi này bạn có thể bán CP ra thị trường và quyền chọn bán của bạn không có giá trị, bạn bị mất 6,875$. Nếu giá CP Intel nhỏ hơn 85$, bạn sẽ mua CP ngoài thị trường với giá thấp hơn và sử dụng quyền chọn bán để bán CP. Quyền chọn bán sẽ có gía trị = Giá thực hiện - giá thị trường23.1 QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦN Giá trị cổ phần 85$ Hình 23.2 (c) ...