Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Chi phí do sự chậm trễ về giá và rủi ro thanh khoản tại thị trường chứng khoán Việt Nam

Mục tiêu của bài nghiên cứu là xác định các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí của sự chậm trễ về giá và rủi ro thanh khoản đồng thời đo lường mức độ tác động của các nhân tố này để giúp các nhà đầu tư có thể đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn hơn.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Chi phí do sự chậm trễ về giá và rủi ro thanh khoản tại thị trường chứng khoán Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ___________________ TRẦN THỊ HOÀI THƯƠNG CHI PHÍ DO SỰ CHẬM TRỄ VỀ GIÁ VÀ RỦI RO THANH KHOẢN TẠITHỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH, NĂM 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ___________________ TRẦN THỊ HOÀI THƯƠNG CHI PHÍ DO SỰ CHẬM TRỄ VỀ GIÁ VÀ RỦI RO THANH KHOẢN TẠITHỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. NGUYỄN HỮU HUY NHỰT TP. HỒ CHÍ MINH, NĂM 2017 MỤC LỤCMỤC LỤCDANH MỤC CÁC BẢNG SỐ LIỆU VÀ BIỂU ĐỒTÓM TẮT ............................................................................................................. 1CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG ................................................................. 2 1.1. Mở đầu: ........................................................................................................ 2 1.2. Mục tiêu nghiên cứu .................................................................................... 3 1.3. Câu hỏi nghiên cứu: ..................................................................................... 3 1.4. Đối tượng, Phạm vi nghiên cứu: .................................................................. 3 1.5. Kết cấu bài nghiên cứu: ............................................................................... 4CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT ....................................................... 5 2.1. Khái niệm:.................................................................................................... 5 2.2. Các mô hình nghiên cứu trước đây:............................................................. 5 2.2.1. Mô hình định giá tài sản vốn CAPM: .................................................... 5 2.2.2. Mô hình Fama-French ba nhân tố ......................................................... 9 2.2.3. Mô hình định giá tài sản bốn nhân tố của Carhart (1997) ................... 12 2.2.4. Mô hình định giá tài sản của Liu (2006) ............................................. 13 2.3. Các nghiên cứu khác: ................................................................................. 14 2.4. Kết luận chương 2:..................................................................................... 22CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: ........................................... 24 3.1. Giả thuyết nghiên cứu: ............................................................................... 24 3.2. Phương pháp nghiên cứu: .......................................................................... 24 3.3. Dữ liệu nghiên cứu: ................................................................................... 27CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: ....................................................... 29 4.1. Đo lường sự chậm trễ về giá: ..................................................................... 29 4.2. Đo lường rủi ro thanh khoản của cổ phiếu: ............................................... 33 4.3. Mối tương quan giữa sự chậm trễ về giá và thanh khoản: ........................ 35 4.4. Kiểm tra giá trị tài sản: .............................................................................. 39 4.5. Kết luận chương 4:..................................................................................... 45CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN: ................................................................................ 46PHỤ LỤC: DANH MỤC 36 CỔ PHIẾU ĐƯỢC CHỌN NGHIÊN CỨU.... 50TÀI LIỆU THAM KHẢO ................................................................................. 52 DANH MỤC CÁC BẢNG SỐ LIỆU VÀ BIỂU ĐỒDanh mục bảngBảng 1: Danh mục sắp xếp theo sự chậm trễ về giá tăng dầnBảng 2: Ma trận tương quan chéoBảng 3: Phân tích chéo sự chậm trễ về giáBảng 4: Hồi quy Cross-sectional của lợi nhuận cổ phiếu đối với sự chậm trễ về giá và tính kém thanh khoảnBảng 5: Trung bình lợi nhuận hàng tháng của các danh mục lọc theo sự chậm trễ về giáBiểu đồĐồ thị 1: Mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi và rủi roĐồ thị 2: Mối tương quan giữa Excess return và beta thanh khoản 1 TÓM TẮTNghiên cứu của Hou và Moskowitz (2005) đã chỉ ra rằng các cổ phiếu có sựchậm trễ về giá (thông tin phản ánh vào giá chậm) càng cao thì mang lại lợinhuận cao hơn, và hai tác giả chỉ ra rằng sự chậm trễ về giá này không thể giảithích bởi mô hình CAPM, mô hình 3 nhân tố Fama-French, hoặc mô hình 4 nhântố của Carhart, cũng không thể giải thích bằng các đại lượng đo lường thanhkhoản thông thường. Họ khẳng định rằng khoản chi phí này là bởi chia sẻ rủi rodo sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư.Sử dụng mô hình định giá tài sản của Liu (2006), bài nghiên cứu phát hiện rarằng các các cổ phiếu có sự chậm trễ về giá càng cao càng khó khăn hơn trongviệc thu hút các nhà đầu tư, khiến các cổ đông của những công ty này phải đốimặt với rủi ro lớn hơn và rủi ro này là nguyên nhân cho lợi nhuận cao bất thườngcủa họ.Bài nghiên cứu cũng chỉ ra rằng rủi ro thanh khoản là yếu tố chính để giải thíchtỷ suất sinh lợi của cổ phiếu chứ không phải tốc độ phổ biến thông tin. 2 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 1.1. Mở đầu: Thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu hoạt động từ năm 2000, chínhthức phát triển vào năm 2006, là một trong những kênh đầu tư hấp dẫn cho cácnhà đầu tư. Tuy nhiên, bên cạnh những tỷ suất sinh lợi hấp dẫn mà nó mang lại,thị trường chứng k ...