Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chi phí đại diện – Nghiên cứu cho các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Qua đề tài nghiên cứu này, tác giả mong muốn trả lời cho những câu hỏi đặt ra đối với chi phí đại diện tại doanh nghiệp: Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chi phí đại diện tại Việt Nam là gì? Các doanh nghiệp Việt Nam sẽ ứng dụng kết quả về mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chi phí đại diện như thế nào nhằm làm giảm chi phí đại diện?
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chi phí đại diện – Nghiên cứu cho các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM --------o0o-------- PHẠM THANH TÙNGMỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH CỔ TỨCVÀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN – NGHIÊN CỨU CHOCÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM --------o0o-------- PHẠM THANH TÙNGMỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH CỔ TỨCVÀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN – NGHIÊN CỨU CHOCÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC P.GS – TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOANTôi xin cam đoan luận văn “MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀCHI PHÍ ĐẠI DIỆN – NGHIÊN CỨU CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾTTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” là công trình nghiên cứucủa chính tác giả. Nội dung được đút kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiêncứu thực tiễn. Số liệu sử dụng là trung thực và có nguồn gốc rõ ràng. Luận văn đượcthực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS., TS. Phan Thị Bích Nguyệt. Tác giả luận văn PHẠM THANH TÙNG MỤC LỤC Trang phụ bìaLời cam đoanMục lụcDanh mục các chữ viết tắtDanh mục các bảng và đồ thịLỜI MỞ ĐẦU ................................................................................................................ 1CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY ....... 21.1. Tác động của cổ tức lên chi phí đại diện của dòng tiền tự do .................................. 2 1.1.1. Dữ liệu và phương pháp luận ......................................................................... 6 1.1.2. Kết quả kiểm định của bài nghiên cứu ........................................................... 8 1.1.3. Kết quả nghiên cứu về mối quan hệ giữa cổ tức và chi phí đại diện của dòng tiền tự do ........................................................................................................ 121.2. Mối tương quan giữa chi phí đại diện và cấu trúc vốn .......................................... 12 1.2.1. Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu ............................................................ 17 1.2.2. Kết quả nghiên cứu về mối quan hệ giữa chi phí đại diện và cấu trúc vốn.. 24 1.2.2.1. Kiểm định đa biến ............................................................................ 24 1.2.2.2. Kiểm định đơn biến ......................................................................... 251.3. Kết quả từ các bài nghiên cứu ................................................................................ 31CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾTTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ........................................... 322.1. Phương pháp nghiên cứu........................................................................................ 322.2. Dữ liệu nghiên cứu ................................................................................................. 332.3. Kết quả nghiên cứu ................................................................................................ 352.4. Thảo luận kết quả nghiên cứu ................................................................................ 36CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ............................................................. 40LỜI KẾT ...................................................................................................................... 43TÀI LIỆU THAM KHẢO .......................................................................................... 44PHỤ LỤC ..................................................................................................................... 49Danh mục các chữ viết tắtDIV (Dividend): Tỷ suất cổ tứcDTAR (Debt to asset ratio): Tỷ lệ nợ trên tổng tài sảnFCF (Free Cash Flow): Dòng tiền tự doGRO (Growth): Tăng trưởngLEV (Leverage): Đòn bẩyLOS (Log of sale): Logarit tự nhiên của doanh thuOETS (Operating expenses to sales): Tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh thuPRO (Profit): Lợi nhuậnRE/TE (Retain Earning/Total Equity): Thu nhập giữ lại trên vốn chủ sở hữuRIS (Risk): Rủi roROA (Return on assets): Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sảnSIZ (Size): Quy môDanh mục các bảng và đồ thịBảng 1.1: Kết quả hồi quy từ mô hình hồi quy 1.1 và 1.2Bảng 1.2: Kết quả hồi quy từ mô hình hồi quy 1.3Bảng 1.3: Định nghĩa các biếnBảng 1.4: Phân loại ngànhBảng 1.5: Thống kê mô tả các biến dùng để phân tích chi phí đại diệnBảng 1.6: Tỷ lệ của Nhóm Mẫu từ 1995 đến 2005Bảng 1.7: Ma trận hệ số tương quanBảng 1.8: So sánh chi phí đại diện giữa HLS và LLSBảng 1.9: So sánh chi phí đại diện phân theo chênh lệch DTAR giữa HLS và LLSBảng 2.1: Các biến trong mô hình hồi quyBảng 2.2: Danh sách các mẫu công tyBảng 2.3: Kết quả hồi quy từ mô hình hồi quy 2.1 và 2.2Bảng 2.4: Kết quả hồi quy từ mô hình hồi quy 2.3Bảng 2.5: So sánh kết quả nghiên cứuĐồ thị 1: So sánh các ngành 1 LỜI MỞ ĐẦUVấn đề chi phí đại diện là một trong những vấn đề quan trọng tại các doanh nghiệp,đặc biệt là các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán. Với thực trạngthua lỗ của các doanh nghiệp mà phần lớn xuất phát từ nguyên nhân sai lầm của nhàquản lý, đã đặt ra yêu ...