Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tác động của đòn bẩy lên quyết định đầu tư của công ty - Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Bài nghiên cứu sẽ trả lời cho các câu hỏi sau: Giữa đòn bẩy và quyết định đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam có mối tương quan như thế nào? Mức độ tương quan giữa đòn bẩy và đầu tư ở các công ty có cơ hội tăng trưởng thấp và các công ty có cơ hội tăng trưởng cao có khác nhau hay không?
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tác động của đòn bẩy lên quyết định đầu tư của công ty - Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ---------- NGUYỄN THỊ NGỌC BÍCH TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY LÊN ĐẦU TƢBẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ---------- NGUYỄN THỊ NGỌC BÍCH TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY LÊN ĐẦU TƢBẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: T.s Lê Đạt Chí Tp Hồ Chí Minh –Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan: Luận văn này là công trình nghiên cứu của cá nhân. Các sốliệu và thông tin sử dụng trong luận văn này là trung thực và được công bố. Tôi xin chịu trách nhiệm về nghiên cứu của mình. Học viên Nguyễn Thị Ngọc Bích MỤC LỤCTrang phụ bìaLời cam đoanMục lụcDanh mục các từ viết tắtDanh mục các bảngTÓM TẮT .................................................................................................................. 1CHƢƠNG I. GIỚI THIỆU....................................................................................... 21.1Lý do chọn đề tài .................................................................................................... 21.2Mục tiêu nghiên cứu............................................................................................... 31.3Phạm vi và phương pháp nghiên cứu ..................................................................... 31.4Kết cấu nội dung................................................................................................... 4CHƢƠNG II. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU ........................................................ 6CHƢƠNG III. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ................................................ 223.1 Giả thuyết nghiên cứu ......................................................................................... 223.2 Mô hình định lượng............................................................................................. 253.3 Phương pháp nghiên cứu..................................................................................... 313.4 Dữ liệu và mô tả biến .......................................................................................... 36CHƢƠNG IV. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ............................... 374.1 Thống kê mô tả biến ............................................................................................ 374.2 Ma trận hệ số tương quan giữa các biến ............................................................. 384.3 Kiểm định hiện tượng tự tương quan .................................................................. 404.4 Kết quả nghiên cứu cơ bản ................................................................................. 414.5 Cơ hội tăng trưởng và vai trò của đòn bẩy ......................................................... 464.6 Hồi qui hai giai đoạn - vấn đề nội sinh .............................................................. 504.7 Kiểm tra tính vững ............................................................................................. 52CHƢƠNG V. KẾT LUẬN ...................................................................................... 55TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTMM Modigliani and MillerNPV Giá trị hiện tại thuầnQ Tobin’s QPooling Hồi quy gộpFixed Effect Hiệu ứng cố địnhRandom Effect Hiệu ứng ngẫu nhiênOLS Bình phương bé nhất2SLS Hồi quy hai giai đoạnLR test Kiểm định Likelihood Ratio DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼBảng 4.1 Mô tả thống kê biến - Trang 37Bảng 4.2 Tương quan giữa các biến độc lập - Trang 38Hình 4.3 Biểu đồ thể hiện tự tương quan - Trang 40Bảng 4.4 Tổng hợp kết quả hồi quy tác động của đòn bẩy lên đầu tư - Trang 41Bảng 4.5 Tổng hợp kết quả hồi quy tác động của đòn bẩy lên đầu tư ở các công ty có cơ hội tăng trưởng thấp và công ty có cơ hội tăng trưởng cao - Trang 46Bảng 4.6 Tổng hợp kết quả hồi quy hai giai đoạn có sử dụng biến công cụ - Trang 50Bảng 4.7 Tổng hợp kết quả hồi quy tác động của đòn bẩy lên đầu tư ở các công ty sản xuất - Trang 52 1 TÓM TẮT Trong bài nghiên cứu này, tác giả xem xét tác động của đòn bẩy tài chính lênquyết định đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu chỉ ramối tương quan giữa đòn bẩy lên quyết định đầu tư là dương và mối tương quandương này ở các công ty có cơ hội tăng trưởng cao là mạnh hơn ở các công ty có cơhội tăng trưởng thấp. Kết quả này là ngược lại với kết quả các nghiên cứu hồi quytrên cơ sở dữ liệu các nước như Canada, Anh, Mỹ… nhưng phù hợp với kết quảnghiên cứu ở các nước có nền kinh tế nhận được nhiều sự hỗ trợ, trợ cấp của nhànước. Nghiên cứu kiểm định tính vững của kết quả hồi quy và sử dụng biến công cụđể giải quyết vấn đề nội sinh vốn có trong mối quan hệ giữa đòn bẩy và đầu tư. 2 CHƢƠNG I. GIỚI THIỆU 1.1 Lý do chọn đề tài Theo định đề 1 của Modigliani and Miller, trong thị trường hoàn hảo, đòn bẩykhông có liên quan đến quyết định đầu tư và giá trị của doanh nghiệp. Theo đó,chínhsách đầu ...