Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng cấu trúc tài chính tối ưu tại Tổng công ty thép Việt Nam

Luận văn nghiên cứu nhằm đạt những mục tiêu sau: Hệ thống hóa cơ sở lý luận và một số khái niệm liên quan đến cấu trúc vốn và cấu trúc tài chính của doanh nghiệp; đánh giá thực trạng cấu trúc tài chính của TCT thép Việt Nam; xây dựng cấu trúc tài chính tối ưu cho TCT thép Việt Nam; đề xuất một số giải pháp nhằm thực hiện được cấu trúc tài chính tối ưu đó.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng cấu trúc tài chính tối ưu tại Tổng công ty thép Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---- K --- LÊ THANH DUYXÂY DỰNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TỐI ƯU TẠI TỔNG CÔNG TY THÉP VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS HỒ THỦY TIÊN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2010 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTViết tắt Viết đầy đủAFTA Khu vực mậu dịch tự do ASEAN. Asean Free Trade AreaCP Cổ phần.DNNN Doanh nghiệp nhà nước.DNTN Doanh nghiệp tư nhân.EBIT Thu nhập trước thuế và lãi vay. Earnings Before Interest and TaxEPS Thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Earnings Per ShareROE Lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu. Return on EquityTNDN Thu nhập doanh nghiệp.TNCN Thu nhập cá nhân.TWD Đồng nội tệ của Đài Loan. Taiwan DollarTCT Tổng công ty.USD Đồng nội tệ của Hoa kỳ. United State DollarWTO Tổ chức thương mại thế giới. World Trade OrganizationWACC Chi phí sử dụng vốn bình quân. Weighted Average Cost of CapitalXHCN Xã hội chủ nghĩa. DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂUBảng 1.1 So sánh nợ và vốn chủ sở hữu ........................................................ 5Bảng 1.2. Ưu điểm và nhược điểm của các nguồn tài trợ............................... 9Bảng 1.3. Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài chính ....................................... 18Bảng 2.1. Báo cáo kết quả kinh doanh từ 2007-2009.................................... 35Bảng 2.2 . Bảng cân đối kế toán năm 2007-2008-2009................................. 38Bảng 2.3. Vốn điều lệ một số TCT 91 .......................................................... 43Bảng 3.1. Báo cáo kết quả kinh doanh và cân đối kế toán 2007-2009 để tính cấutrúc tài chính ............................................................................................... 56Bảng 3.2 Bảng kết quả kinh doanh dùng để tính cấu trúc tài chính............... 58Bảng 3.3. Bảng tính tác động của nợ đến chỉ số Z dùng để xác định cấu trúc tàichính tối ưu ........................... ...................................................................... 59Bảng 3.4. Bảng tính tác động của nợ và chi phí kiệt quệ tài chính ................ 63Bảng 3.5. Bảng tính tác động của nợ và kiệt quệ tài chính đến WACC ........ 64 DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ ĐỒ THỊHình 1.1. Giá trị công ty và đòn cân nợ ........................................................ 16Hình 1.2. Mô hình M&M tình huống 1......................................................... 20Hình 1.3. Biểu đồ chỉ số ROE của Posco từ 2004-2009................................ 24Hình 1.4. Tỷ lệ Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản ............................................... 24Hình 1.5. Tỷ lệ Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản của CSC từ 2005-2009........... 25Hình 1.6. Tỷ lệ chi trả cổ từc từ 2005-2009 của CSC .................................. 26Hình 1.7. Tỷ lệ ROE của CSC từ 2005-2009................................................ 27Hình 2.1.Sản lượng tiêu thụ thép từ 2006-2009 ............................................ 30Hình 2.2. Cơ cấu ngành công nghiệp thép Việt Nam năm 2009 ................... 31Hình 2.3. Sản lượng sản xuất của TCT thép VN và các công ty khác thuộc Hiệphội thép VN năm 2009 ................................................................................. 33Hình 2.4. Biểu đồ sản lượng tiêu thụ của TCT Thép Việt Nam và các công tykhác thuộc hiệp hội năm 2009 ...................................................................... 34Hình 2.5. Biểu đồ doanh thu và lợi nhuận TCT thép Việt Nam từ 2007-200934Hình 2.6. Biểu đồ tỷ lệ Vốn chủ sở hữu và Nợ dài hạn năm 2007, 2008, 200939Hình 2.7. Biểu đồ Vốn chủ sở hữu, Nợ dài hạn, nợ ngắn hạn của TCT thép ViệtNam từ 2007-2009 ....................................................................................... 40Hình 3.1. Giá trị doanh nghiệp theo tỷ lệ nợ vay .......................................... 54Hình 3.2. Đồ thị hiện giá của chi phí kiệt quệ tài chính ................................ 62Hình 3.3. Hình tác động của nợ và chi phí kiệt quệ tài chính........................ 64 MỤC LỤCTính cấp thiết của đềPhạm vi nghiên cứuPhương pháp nghiên cứuCHƯƠNG 1 : TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANHNGHIỆP1.1 Tổng quan về cấu trúc tài chính và cấu trúc vốn ...................................... 41.1.1 Cấu trúc tài chính ................................................................................. 41.1.2 Cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn..................................................... 41.1.2.1 Cấu trúc vốn ..................................................................................... 41.1.2.2 Chi phí sử dụng vốn........................................................................... 51.1.2.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân ........................................................ 101.1.3 Cấu trúc vốn tối tài chính..................................................................... 111.2 Nguyên tắc xây dựng cấu trúc tài chính .................................................. 111.3 Những nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp ....... 141.3.1 Các giai đoạn trong chu kỳ sống của doanh nghiệp ............................. 141.3.2 Chi phí kiệt quệ tài chính..................................................................... 141.3.3 Chính sách thuế ................................................................................... 161.3.4 Chi phí trung gian và đòn cân nợ. ........................................................ 171.3.5 Các yếu tố về mức độ chấp nhận mạo hiểm, năng lực ...