Thuyết trình: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu?

Nội dung cơ bản của đề tài Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu? trình bày về thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân, chi phí kiệt quệ tài chính, trật tự phân hạn của các lựa chọn tài trợ.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPMỘT DOANH NGHIỆP NÊN VAY BAO NHIÊU? Nhóm : 03_K22_Ngân hàng Đêm 1 STT HỌ TÊN 1 Nguyễn Thị Dung 2 Đỗ Thu Hằng 3 Đặng Thị Kiểu 4 Phan Quỳnh Linh 5 Nguyễn Minh Thuận 6 Nguyễn Thị Hoài Thương 7 Bùi Thị Thu Thủy 8 Thái Trần Diệu Thy 9 PhanThị Diệu Trang 1 10 Nguyễn Phạm Nhã Trúc 11 Lê Thị Kim Tuyên NỘI DUNG1 Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập 2 doanh nghiệp 3 Chi phí kiệt quệ tài chính4 Trật tự phân hạn của các lựa chọn tài trợ DẪN NHẬPDẫn nhập  Định đề 1 MM:Cấu trúc vốn của mộtđịnh đề 1 doanh nghiệp sẽ không ảnh hưởng đến giá trịMM của doanh nghiệp.  Các giả định của MM: • Không có thuế • Thị trường vốn hoàn hảo • Tất cả các nhà đầu tư đều hợp lý và có kỳ vọng đồng nhất về lợi nhuận • Loại rủi ro đồng nhất  Với việc: Chính phủ đánh thuế (thuếNới lỏng thu nhập doanh nghiệp và thuế thuđịnh đề 1 nhập cá nhân)MM I. Thuế thu nhập doanh nghiệp Doanh nghiệp L Doanh nghiệp U Báo cáo lợi tức (có nợ vay $1.000 (không có nợ vay) lãi suất 8%)Lợi nhuận trước lãi và thuế (EBIT) $ 1.000 $ 1.000Lãi trả cho các trái chủ (8%) 0 80Lợi nhuận trước thuế 1000 920Thuế TNDN (35%) 350 322Lợi nhuận ròng cho cổ đông $ 650 $ 598Tổng lợi nhuận cho trái chủ và cổ đông $ 0 + $ 650 = $ 650 $ 80 + $ 598 = $ 678Tấm chắn thuế (khoản khấu trừ thuế lãi $0 $ 28từ chứng khoán nợ) (35% x lãi) Lãi từ chứng khoán nợ được khấu trừ thuế Cổ tức và lợi nhuận giữ lại thì không được khấu trừ thuế Lợi nhuận của các trái chủ tránh được thuế ở cấp doanh nghiệp I. Thuế thu nhập doanh nghiệp Các tấm chắn thuế tùy vào thuế suất thuế TNDN và khả năng của DN đạt lợi nhuận đủ để chi trả Giả định: Nợ L là cố định và vĩnh viễn• Rủi ro của các tấm chắn thuế bằng rủi ro của các chi phí trả lãi phát sinh ra các tấm chắn thuế này, nên suất chiết khấu là tỷ suất sinh lời kỳ vọng trên nợ là 8%.• Doanh nghiệp đạt đủ lợi nhuận để chi trả lãi.Thuế thu nhập doanh nghiệp Hiện giá của tấm chắn thuế: Hiện giá của tấm chắn thuế độc lập với tỷ suất sinh lợi từ nợ rD Tấm chắn thuế từ lãi đóng góp thế nào vào giá trị vốn cổ phần của cổ đông?Khi DN vay nợ, giá trị sau thuế của doanh nghiệp sẽ tăng lên một khoản bằng hiện giá của tấm chắn thuếTấm chắn thuế từ lãi đóng góp thế nào vào giá trị vốn cổ phần của cổ đông?  Giá trị tài sản của doanh nghiệp (tàiCấu trúc DN có thuế TNDN sản trước thuế) không bị thay đổi do có thêm phần trái quyền của chính phủ (THUẾ)  Bất cứ điều gì doanh nghiệp có thể Cổ làm để giảm bớt kích thước “lát Chủ đông bánh” của chính phủ sẽ làm cho các nợ cổ đông có lợi hơn.  Vay nợ  giảm hóa đơn thuế  Chính tăng dòng tiền cho các nhà đầu tư phủ  giá trị sau thuế của doanh nghiệp tăng lên một khoản bằng hiện giá PV (tấm chắn thuế). Các tấm chắn từ lãi chứng khoán nợ có giá trị vì làm giảm trái quyền của chính phủTấm chắn thuế từ lãi đóng góp thế nào vào giá trị vốn cổ phần của cổ đông? Bảng : Các bảng cân đối kế toán đã đơn giản hóa của Mecrk & Company. Ngày 31.12.1994 (đơn vị tính: triệu đô la) Tấm chắn thuế từ lãi đóng góp thế nào vào giá trị vốn cổ phần của cổ đông? Thêm 1 tỷ đô la nợ dài hạn và bớt 1 tỷ đô la vốn cổ phần. Nhưng các tài sản của Merck có một gia tăng trong PV (tấm chắn thuế), có giá trị bằng TcD = 0,35 x 1 tỷ = 350 triệu đô la. vì hóa đơn thuế của công ty đã được giảm 35% cho phần lãi từ món nợ mới. Thuế thu nhập doanh nghiệp Hiệu ...