Bài giảng: Rủi ro và lợi nhuận - 2012

Định nghĩa lợi nhuận: ◦Là tổng mức lãi hoặc lỗ của một khoản đầu tư trong một khoảng thời gian nào đó ◦Thu nhập hay số tiền kiếm được từ đầu tư. Có thể âm hoặc dương Thời gian (Ví dụ: năm) Đo lường lợi nhuận: ◦Thường được biểu hiện dưới dạng phần trăm ◦Tỷ lệ phần trăm giữa khoản tiền được phân phối trong kỳ tính toán cộng với mức chênh lệch về giá trị của khoản đầu tư so với giá trị đầu kỳ của khoản đầu tư đó (tỷ suất LN, tỷ suất lợi tức)...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng: Rủi ro và lợi nhuận - 2012 Rủi ro và lợi nhuận Nội dung Những nội dung cơ bản về rủi ro & lợi  nhuận trong đầu tư tài chính  Rủi ro của một tài sản riêng lẻ  Rủi ro của một danh mục  Quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận: mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) 3/26/2012 4 Rủi ro và lợi nhuận trong đầu tư tài chính  Lợi nhuận  Rủi ro  Thái độ đối với rủi ro 3/26/2012 5 Lợi nhuận Định nghĩa lợi nhuận:  ◦ Là tổng mức lãi hoặc lỗ của một khoản đầu tư trong một khoảng thời gian nào đó ◦ Thu nhập hay số tiền kiếm được từ đầu tư.  Có thể âm hoặc dương  Thời gian (Ví dụ: năm) Đo lường lợi nhuận:  ◦ Thường được biểu hiện dưới dạng phần trăm ◦ Tỷ lệ phần trăm giữa khoản tiền được phân phối trong kỳ tính toán cộng với mức chênh lệch về giá trị của khoản đầu tư so với giá trị đầu kỳ của khoản đầu tư đó (tỷ suất LN, tỷ suất lợi tức) 3/26/2012 6 Lợi nhuận Công thức xác định:  C t  Pt  Pt 1 rt  Pt 1 Trong đó:  ◦ rt: lợi nhuận thực tế hoặc kỳ vọng ở thời gian t ◦ Ct: tiền (dòng tiền) nhận được từ tài sản đầu tư trong khoảng thời gian từ t-1 đến t ◦ Pt: giá (giá trị) của tài sản đầu tư ở thời gian t ◦ Pt-1: giá (giá trị) của tài sản ở thời gian t -1 Lợi nhuận một khoản đầu tư phụ thuộc  vào? 3/26/2012 7 Lợi nhuận Ví dụ: Robin’s Gameroom muốn xác định lợi nhuận của hai máy chiếu phim Conqueror và Demolition. ◦ Conqueror được mua 1 năm trước với giá $20.000 và hiện tại có giá trị thị trường $21.500.Trong năm nó tạo ra khoản tiền sau thuế $800. ◦ Demolition được mua cách đây 4 năm, giá trị của nó vừa giảm xuống $11.800 từ mức $12.000 ở đầu năm. Trong năm, nó tạo ra khoản thu sau thuế là $1.700. Xác định lợi nhuận hàng năm của mỗi máy?   Nhận xét về kết quả tính toán được? 3/26/2012 8 Lợi nhuận Ví dụ:   Conqueror (C) r  $800  $21.500  $20.000  11.5% c $20.000  Demolition (D) $1.700  $11.800  $12.000 rD   12.5% $12.000 Nhận xét:   Mặc dù Demolition giảm giá trị nhưng tỷ suất lợi nhuận cao hơn nhờ vào dòng tiền mà nó tạo ra trong kỳ  Để đánh giá hiệu quả một khoản đầu tư, cần xem xét khả năng thay đổi giá trị cũng như dòng tiền mà khoản đầu tư đó kỳ vọng tạo ra. 3/26/2012 9 Rủi ro trong đầu tư tài chính Theo nghĩa chung nhất: thuật ngữ rủi ro chỉ khả năng  xảy ra tổn thất về tài chính ◦ Tài sản nào có khả năng gây ra tổn thất cao hơn thì được coi là rủi ro hơn Quan điểm trong đầu tư tài chính: rủi ro đề cập đến  sự biến động của lợi nhuận.  Lợi nhuận không có sự biến động: Không rủi ro  Lợi nhuận càng ít biến động thì càng ít rủi ro. ◦ Ví dụ: Trái phiếu chính phủ & Cổ phiếu của một công ty cổ phần. Rủi ro là sự chênh lệch giữa lợi nhuận kỳ vọng và lợi nhuận  thực tế. ◦ Tài sản phi rủi ro? 3/26/2012 10 Rủi ro của một tài sản Đánh giá rủi ro  ◦ Phân tích kịch bản ◦ Phân phối xác suất  Đo lường rủi ro ◦ Độ lệch chuẩn ◦ Hệ số biến thiên 3/26/2012 11 Đánh giá rủi ro Để đánh giá rủi ro của việc đầu tư vào  một tài sản có thể ước lượng về các giá trị lợi nhuận có thể đạt được để sơ bộ cảm nhận được mức độ biến động dựa trên các kết quả có thể xảy ra.  Phương pháp: ◦ Phân tích kịch bản ◦ Phân phối xác suất 3/26/2012 12 Phân tích kịch bản Ví dụ: Norman – một công ty sản xuất thiết bị  dùng cho chơi gôn muốn đánh giá hai khoản đầu tư A và B. Mỗi khoản đầu tư đều đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu $10.000. Để đánh giá rủi ro của hai tài sản này, quản lý công ty đã thực hiện những ước tính như sau: A B Tình huống xấu nhất 13% 7% Có khả năng xảy ra nhất 15% 15% Tình huống tốt nhất 17% 23% Khoảng biến thiên 4% 16%  Mang tính định tính 3/26/2012 13 Phân phối xác suất Xác suất của một kết cục cho biết khả năng xảy ra  kết cục đó Phân phối xác suất của một biến ngẫu  nhiên cho biết các kết cục xảy ra và xác suất tương ứng với chúng.  Biết hữu hạn các kết cục và xác suất tương ứng với chúng – phân phối xác suất rời rạc (discreet probability distribution)  Nếu biết tất cả các kết cục xảy ra và xác suất tương ứng, chúng ta có phân phối xác suất liên tục (continuous probability distribution) 3/26/2012 14 Phân phối xác suất Ví dụ: Kết quả phân tích dựa trên số liệu quá khứ  của Công ty Norman cho biết xác suất xảy ra tình huống bi quan, có khả năng xảy ra nhất và tình huống lạc quan lần lượt là 25%, 50% và 25% Phân phối xác suất 0.6 0.5 Phân phối lợi Xác suất 0.4 nhuận của tài sản B 0.3 ...