Bí mật đằng sau giá cổ phiếu

Suốt nhiều tháng nay, TTCKVN đi vào giai đoạn điều chỉnh sâu đã thử thách nhà đầu tư không ít. Theo nhiều chuyên gia thì đây là giai đoạn thích hợp nhất cho nhà đầu tư bổ sung kiến thức đầu tư chứng khoán để họ có thể hiểu hơn về những điều họ đang làm với chính khoản tiền của mình. Một ít kiến thức không bao giờ là đủ để đánh thắng thị trường. Rất nhiều người vẫn cho rằng đầu tư chứng khoán chẳng qua chỉ là một trò đánh bạc hợp pháp. Thắng- thua là do...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bí mật đằng sau giá cổ phiếu Bí mật đằng sau giá cổ phiếu Suốt nhiều tháng nay, TTCKVN đi vào giai đoạn điều chỉnh sâu đã thử thách nhà đầu tư không ít. Theo nhiều chuyên gia thì đây là giai đoạn thích hợp nhất cho nhà đầu tư bổ sung kiến thức đầu tư chứng khoán để họ có thể hiểu hơn về những điều họ đang làm với chính khoản tiền của mình. Một ít kiến thức không bao giờ là đủ để đánh thắng thị trường. Rất nhiều người vẫn cho rằng đầu tư chứng khoán chẳng qua chỉ là một trò đánh bạc hợp pháp. Thắng- thua là do hên- xui. Tôi cũng không muốn tranh cãi nhiều, song hi vọng với những gì bài viết thể hiện sẽ có thể có tác động tích cực nào đó đối với suy nghĩ của nhiều nhà đầu tư. Các yếu tố điều khiển giá cổ phiếu Ai cũng biết giá cổ phiếu được quyết định bởi thị trường nơi mà cung - cầu gặp nhau, cung nhiều cầu ít thì giá sẽ thấp và ngược lại. Tuy nhiên cũng chẳng thể tìm được một công thức đầy đủ diễn tả chính xác sự di chuyển giá cả của các cổ phiếu, nhưng ít nhất chúng ta cũng biết được một số nguyên nhân khiến giá cổ phiếu lên hoặc xuống. Các nguyên nhân ấy được xếp thành 3 nhóm chính: các yếu tố cơ bản, các yếu tố kỹ thuật và xúc cảm của thị trường. Các yếu tố cơ bản tác động đến giá cổ phiếu . Trong một thị trường hiệu quả, giá cổ phiếu trước tiên sẽ được quyết định bởi các yếu tố cơ bản, thường thấy là sự kết hợp của: một căn cứ về thu nhập (earning base) (chẳng hạn như EPS ) và hệ số nhân giá trị( valuation multiple)( ví dụ như tỷ số P/E). Chủ sở hữu của cổ phần thường sẽ có quyền đối với thu nhập của cổ phần đó và giá trị thu nhập trên mỗi cổ phần EPS chính là phần giá trị mang về từ các khoản đầu tư của họ. Vì thế khi bạn mua một cổ phiếu thì có nghĩa là bạn đang mua một phần trong toàn bộ dòng thu nhập tương lai của doanh nghiệp ấy. Đó cũng là lý do vì sao xuất hiện hệ số nhân giá trị. Hệ số nhân giá trị chẳng qua chỉ nhằm mục đích xác định mức giá mà bạn sẵn sàng trả để sở hữu dòng thu nhập trong tương lai. Một phần trong thu nhập có thể được phân phối cho các cổ đông dưới dạng cổ tức, phần còn lại có thể được doanh nghiệp sử dụng để tái đầu tư vào các dự án tiềm năng. Dòng thu nhập trong tương lai bao gồm cả mức thu nhập hiện tại và tăng trưởng thu nhập kỳ vọng. Nói chung, hệ số nhân giá trị hay giá chứng khóan cũng chỉ là cách thể hiện giá trị của dòng thu nhập dự kiến trong tương lai chiết khấu về hiện tại. Căn cứ về thu nhập Mặc dù chúng ta đang sử dụng chỉ số EPS, tính theo phương pháp kế tóan để làm rõ nội dung của căn cứ về thu nhập, tuy nhiên vẫn có nhiều cách thức đo lường khác về khả năng thu nhập. Có khá nhiều tranh cãi cho rằng thước đo dòng tiền mới là thước đo chuẩn xác nhất cho căn cứ thu nhập. Ví dụ, dòng tiền tự do trên mỗi cổ phần được sử dụng một thước đo được cân nhắc lựa chọn như căn cứ về khả năng thu nhập. Việc đo lường khả năng thu nhập cũng tùy thuộc vào từng loại hình doanh nghiệp. Mỗi ngành khác nhau sẽ có những thước đo chuẩn cho riêng mình. Thông thường với các công ty đã tương đối lớn mạnh so với các công ty khác trong ngành thì thước đo lại là cổ tức trên mỗi cổ phần, tức là những gì mà các cổ đông thực sự nhận được. Hệ số nhân giá trị Hệ số nhân giá trị nhấn mạnh kỳ vọng của nhà đầu tư vào tương lai của doanh nghiệp. Như chúng ta đã nói từ trước, hệ số nhân giá trị được cơ bản dựa trên nguyên tắc chiết khấu dòng thu nhập tương lai về hiện tại. Do vậy, ở đây có hai yếu tố cần được xem xét, thứ nhất là tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng trong thu nhập và thứ hai là lãi suất được dùng để tính giá trị hiện tại của dòng thu nhập tương lai gọi là lãi suất chiết khấu. Một tỷ lệ tăng trưởng cao hơn sẽ cho một hệ số nhân giá trị cao hơn nhưng một lãi suất chiết khấu cao hơn sẽ cho một hệ số nhân giá trị thấp hơn. Đến đây câu hỏi đặt ra là: cái gì quyết định lãi suất chiết khấu? Yếu tố đầu tiên là rủi ro cổ phiếu. Thông thường với mỗi loại cổ phiếu, nhà đầu tư sẽ cảm nhận mức độ rủi ro khác nhau. Một cổ phiếu được xem là rủi ro hơn sẽ có mức lãi suất chiết khấu cao hơn, do vậy sẽ có hệ số nhân giá trị thấp hơn. Yếu tố thứ hai chính là lạm phát. Lạm phát cao hơn thì sẽ có mức lãi suất chiết khấu cao hơn, hệ số nhân giá trị cũng sẽ thấp hơn vì dòng thu nhập tương lai sẽ kém giá trị hơn trong môi trường lạm phát cao hơn. Nói tóm lại, các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến giá cổ phiếu bao gồm: Mức độ của thu nhập( thường được đo lường bằng EPS, dòng tìên trên mỗi cổ phần, cổ tức mỗi cổ phần…), tỷ lệ tăng trưởng thu nhập và lãi suất chiết khấu- yếu tố phụ thuộc vào rủi ro cảm nhận của nhà đầu tư và lạm phát của quốc gia. Các yếu tố kỹ thuật ảnh hưởng đến giá chứng khóan Mọi chuyện sẽ trở nên dễ dàng hơn nếu chỉ có các yếu tố cơ bản mới khiến giá chứng khóan lên xuống. Các yếu tố kỹ thuật bao gồm hỗn hợp nhiều điều kiện ngoại tác có thể thay đổi mức cung, cầu của một loại cổ phiếu nào đó. Một vài yếu tố thì ảnh hưởng một cách gián tiếp đến các yếu tố cơ bản (thí dụ như tăng trưởng của nền kinh tế cũng có khả năng tác động đến tăng trưởng thu ...