Chứng Khoán & Sự Phồn Thịnh Của Nền Kinh Tế phần 8

Cùng lúc chiều dài thời gian du kỳ và mệnh giá của tín phiếu thương mãi có thể được chế tác theo nhu cầu của người đầu tư.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chứng Khoán & Sự Phồn Thịnh Của Nền Kinh Tế phần 8COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1mua baùn chöùng khoaùn ñoäc laäp. Ñoái laïi, nhöõng ngöôøi ñaàutö vaøo tín phieáu thöông maõi ñöôïc höôûng laõi nhuaän (inter-est) ôû moät möùc laõi suaát töông tranh (competitive interestrate) do thò tröôøng quyeát ñònh. Cuøng luùc chieàu daøi thôøigian du kyø vaø meänh giaù cuûa tín phieáu thöông maõi coù theåñöôïc cheá taùc theo nhu caàu cuûa ngöôøi ñaàu tö. Ña soá tínphieáu thöông maõi ñöôïc phaùt haønh naèm döôùi ñieàu khoaûn3(a)(3) cuûa Duï Luaät Chöùng Khoaùn ban haønh naêm 1933(Securities Act). Ñieàu khoaûn 3(a)(3) cho pheùp nhöõngchöùng khoaùn ngaén haïn ñöôïc mieãn ñaêng kyù neáu nhöõngchöùng khoaùn naøy ñaùp öùng ñöôïc moät soá ñieàu kieän. Nhöõngñieàu kieän ñeå ñöôïc mieãn ñaêng kyù theo ñieàu khoaûn 3(a)(3)ñaõ laø nhöõng yeáu toá uoán ñuùc nhöõng ñaëc tính caên baûn cuûatín phieáu thöông maõi. Ñaëc tính thöù nhaát laø tín phieáu thöôngmaõi ñöôïc phaùt haønh vôùi meänh giaù raát cao, theo ñieàu kieänmieãn ñaêng kyù laø chöùng khoaùn khoâng thuoäc vaøo loaïi bìnhthöôøng baùn ra cho ña soá coâng chuùng (must be of a typenot ordinarily purchased by the general public). Meänhgiaù toái thieåu cuûa tính phieáu thöông maõi thöôøng laø 100,000USD. Tuy nhieân coù moät vaøi coâng ty hoaëc chính quyeàncho phaùt haønh vôùi meänh giaù 10,000 USD. Nhöng vì ñasoá tín phieáu baùn cho nhöõng ngöôøi ñaàu tö thuoäc vaøo toåchöùc cho neân meänh giaù phoå bieán thöôøng laø soá nhaân cuûamoät trieäu USD (in multiples of 1 million USD). Ñaëc tínhthöù hai cuûa tín phieáu thöông maõi laø coù chieàu daøi thôøi giandu kyø phaûi ngaén hôn 270 ngaøy, theo ñieàu kieän mieãn ñaêngkyù. Treân thò tröôøng ña soá tín phieáu thöông maõi coù du kyødaøi töø 5 ngaøy cho tôùi 45 ngaøy vaø du kyø trung bình vaøokhoaûng 30-35 ngaøy. Nhieàu tín phieáu thöông maõi ñöôïccho chuyeån taùi lieân tuïc (continuously rollover). Chochuyeån taùi lieân tuïc seõ khoâng vi phaïm giôùi haïn 270 ngaøymieãn laø moãi laàn chuyeån taùi coù söï taùi thoûa thuaän giöõacoâng ty hoaëc chính quyeàn phaùt haønh vaø ñaïi lyù mua baùnchöùng khoaùn chöù khoâng töï ñoäng (as long as the rollover272 Thuaät Ngöõ Anh Vieätis not automatic but is the discretion of the issuer and thedealer). Ña soá nhöõng coâng ty hoaëc chính quyeàn phaùthaønh tín phieáu thöông maõi ñoàng yù ñieàu chænh thôøi gian dukyø theo yeâu caàu cuûa ngöôøi ñaàu tö. Ñaëc tính thöù ba laø voánhuy ñoäng baèng tín phieáu thöông maõi chæ ñöôïc duøng ñeåtaøi trôï nhöõng giao hoaùn hieän haønh (proceeds from com-mercial paper issues be used to finance current transac-tions), bao goàm taøi trôï cho chi phí vaän haønh (operatingexpenses) vaø cho taøi saûn ngaén haïn (current assets). UÛyBan Chöùng Khoaùn & Thò Tröôøng Mua Baùn Chöùng Khoaùndieãn dòch yù nghóa “giao hoaùn hieän haønh” moät caùch roängraõi, hay noùi moät caùch khaùc, laø voán huy ñoäng baèng tínphieáu thöông maõi ñem söû duïng cho haàu heát nhöõng nhucaàu ngaén haïn ñeàu ñöôïc chaáp thuaän laø thoûa ñaùng ñieàukieän mieãn ñaêng kyù. Coâng ty hoaëc chính quyeàn phaùt haønhkhoâng bò buoäc phaûi chöùng minh theo loái tröïc tieáp ñoái chieáuvoán huy ñoäng vaø chi tieát söû duïng noù (proceeds are nottraced directly from issue to use). Thay vaøo ñoù, coâng tyhoaëc chính quyeàn phaùt haønh chæ caàn cho thaáy laø toång giaùtrò cuûa tín phieáu thöông maõi phuø hôïp vôùi toång giaù trò giaohoaùn hieän haønh cuûa noù ôû vaøo thôøi ñieåm phaùt haønh (issu-ers are required to show only that they have a sufficientcurrent transaction capacity to justify the size of the com-mercial paper program). Cuõng gioáng nhö traùi phieáu ngaénhaïn do chính quyeàn lieân bang phaùt haønh, tín phieáu thöôngmaõi ñöôïc baùn ra thò tröôøng vôùi moät giaù naèm döôùi meänhgiaù (a discount security). Döôùi daïng naøy, phaàn sai bieätgiöõa giaù baùn ra vôùi meänh giaù (the discount) cuûa tín phieáuthöông maõi chính laø laõi nhuaän chi traû cho ngöôøi ñaàu tö.Tôùi ngaøy maõn haïn ngöôøi ñaàu tö seõ nhaän laïi voán ñaàu töghi treân maët tín phieáu thöông maõi, töùc laø meänh giaù cuûanoù. Ñoâi khi, theo yeâu caàu cuûa ngöôøi ñaàu tö, tín phieáuthöông maõi ñöôïc phaùt haønh döôùi daïng chöùng khoaùn thuïlaõi (interest-bearing securitiy). Döôùi daïng naøy, tín phieáu 273COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1thöông maõi ñöôïc baùn ra vôùi moät giaù baèng vôùi meänh giaù.Ñeán ngaøy maõn haïn, ngöôøi ñaàu tö seõ nhaän laïi voán ñaàu töbaèng vôùi meänh giaù coäng vôùi laõi nhuaän tích luõy (accruedinterest). Tröôùc naêm 1980, taát caû tín phieáu thöông maõiñeàu ñöôïc phaùt haønh döôùi daïng giaáy möïc (issued in physi-cal form). Nhöõng phieáu giaáy ñoù ñöôïc ñem caát giöõ ôû moätnôi an toaøn, thöôøng laø ñaûm traùch bôûi moät cô quan dongöôøi ñaàu tö möôùn (safe-keeping agent), ñeå ch ...