Tác động lan tỏa từ thị trường chứng khoán Trung Quốc đến thị trường chứng khoán các quốc gia Đông Nam Á

Bài nghiên cứu xem xét tác động lan tỏa của thị trường chứng khoán Trung Quốc đối với thị trường chứng khoán của 6 nước trong khu vực Đông Nam Á bao gồm Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan, và Việt Nam trong giai đoạn từ 2005-2015... Thông qua sử dụng mô hình véc tơ tự hồi quy, hàm phản ứng đẩy và phân rã phương sai cho dữ liệu chuỗi thời gian theo ngày, kết quả cho thấy thị trường chứng khoán Trung Quốc có tác động lan tỏa đến các thị trường 6 nước ASEAN, và tác động lan tỏa có độ trễ từ 2 đến 3 ngày.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tác động lan tỏa từ thị trường chứng khoán Trung Quốc đến thị trường chứng khoán các quốc gia Đông Nam Á Mã số: 230<br /> Ngày nhận: 21/02/2016<br /> Ngày hoàn thành biên tập: 28/03/2016<br /> Ngày duyệt đăng: 28/03/2016<br /> <br /> TÁC ĐỘNG LAN TỎA TỪ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRUNG QUỐC<br /> ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á<br /> Nguyễn Phúc Cảnh1<br /> Phan Gia Quyền2<br /> Hà Thị Mỹ Duyên3<br /> <br /> Tóm tắt<br /> Bài nghiên cứu xem xét tác động lan tỏa của thị trường chứng khoán Trung Quốc đối với<br /> thị trường chứng khoán của 6 nước trong khu vực Đông Nam Á bao gồm Indonesia,<br /> Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan, và Việt Nam trong giai đoạn từ 2005 – 2015.<br /> Thông qua sử dụng mô hình véc tơ tự hồi quy, hàm phản ứng đẩy và phân rã phương sai<br /> cho dữ liệu chuỗi thời gian theo ngày, kết quả cho thấy thị trường chứng khoán Trung<br /> Quốc có tác động lan tỏa đến các thị trường 6 nước ASEAN, và tác động lan tỏa có độ trễ<br /> từ 2 đến 3 ngày.<br /> Từ khóa: thị trường chứng khoán, tác động lan tỏa, Trung Quốc, Đông Nam Á<br /> Abstract<br /> This paper examines the spillover effects of Chinese stock market to 6 Asean stock<br /> markets including Indonesia, Malaysia, Phillipines, Singapore, and Vietnam in the period<br /> of 2005 – 2015. By applying Vector autoregression model, impulse response function,<br /> <br /> 1<br /> <br /> ThS, Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh, email: canhnguyen@ueh.edu.vn<br /> Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương tín, email: giaquyen210@gmail.com<br /> 3<br /> Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh, email: myduyen0308@gmail.com<br /> 2<br /> <br /> and variance decomposition for the daily time series, the results show that the Chinese<br /> stock market has spillover effects to 6 Asean stock markets, and its lags from 2 to 3 days.<br /> Keywords: stock market, spillover effects, China, Asean.<br /> <br /> 1. Giới thiệu<br /> Quá trình toàn cầu hóa của các thị trường tài chính quốc tế làm sự tương tác giữa các<br /> thị trường chứng khoán tăng lên thông qua các tiến bộ trong công nghệ thông tin và viễn<br /> thông giúp tăng cường mối quan hệ giữa các thị trường khác nhau, điều này dẫn đến sự<br /> bất ổn kinh tế của những nước phát triển hoặc các nước có quy mô kinh tế lớn sẽ ảnh<br /> hưởng nhiều hơn đến thị trường chứng khoán các quốc gia nhỏ và đang phát triển. Một hệ<br /> quả của hiện tượng này đó là tài sản được giao dịch ở các thị trường khác nhau sẽ có mức<br /> rủi ro tương tự nhau, hay nói cách khác các tài sản tài chính được giao dịch ở mỗi thị<br /> trường riêng biệt sẽ có cùng mức rủi ro và dẫn đến mức kỳ vọng lợi nhuận là tương tự<br /> nhau. Do đó, các nhà đầu tư có thể tận dụng mối tương quan giữa các thị trường quốc tế<br /> và nội địa để tăng lợi nhuận và giảm rủi ro (Oliveira, 2009, Shih, Hsiao, Chen, 2008).<br /> Theo thông tin của Worldbank vào ngày 18/09/2015, nền kinh tế Trung Quốc đã vượt<br /> qua Nhật Bản và trở thành nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, chỉ sau Mỹ, thị trường Trung<br /> Quốc đã trở nên quan trọng và ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế toàn cầu. Các nhà lãnh đạo<br /> của nước này đã tự tin hơn trên thị trường quốc tế và bắt đầu tác động đến thị trường<br /> Châu Á, Châu Phi và Mỹ La Tinh nhiều hơn, với các hợp đồng có giá trị lớn. Bên cạnh<br /> đó, theo Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á (Association of Southeast Asian Nations),<br /> với sự thành lập của Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) vào ngày 31/12/2015, AEC<br /> Blueprint 2025 sẽ dẫn dắt khu vực ASEAN trở nên chủ động hơn, tạo nên cấu trúc và các<br /> khuôn khổ hoạt động như một cộng đồng kinh tế. Ngoài ra, Blueprint còn chắc chắn rằng<br /> các nước thành viên sẽ không chỉ liên kết về kinh tế với nhau, mà còn liên kết một cách<br /> vững chắc với nền kinh tế toàn cầu, góp phần thực hiện mục tiêu phát triển chung. Những<br /> sự kiện này đã góp phần làm cho mối quan hệ giữa thị trường vốn giữa Trung Quốc với<br /> các nước trong khu vực Đông Nam Á trở nên mạnh hơn. Điều này có thể thấy được khi<br /> chỉ số Shanghai Composite của thị trường chứng khoán Trung Quốc vào những ngày đầu<br /> năm 2016 giảm quá sâu, có lúc phải kích hoạt hệ thống ngừng giao dịch đã phần nào<br /> khiến cho thị trường chứng khoán của nhiều nước trên thế giới giảm, trong đó có các<br /> nước thuộc khu vực Đông Nam Á, sự thay đổi này được thể hiện trong bảng 1.<br /> <br /> Bảng 1 Diễn biến thị trường chứng khoán của Trung Quốc và các quốc gia Đông Nam Á<br /> đầu năm 2016<br /> Shanghai Singapore Vietnam Thailand Philippines Malaysia Indonesia<br /> 1/1/2016<br /> <br /> -0.94%<br /> <br /> -0.10%<br /> <br /> -0.07%<br /> <br /> 0.33%<br /> <br /> -0.45%<br /> <br /> -0.04%<br /> <br /> 0.52%<br /> <br /> 4/1/2016<br /> <br /> -6.86%<br /> <br /> -1.62%<br /> <br /> -0.80%<br /> <br /> -1.91%<br /> <br /> -1.71%<br /> <br /> -2.31%<br /> <br /> -1.46%<br /> <br /> 5/1/2016<br /> <br /> -0.26%<br /> <br /> -0.06%<br /> <br /> -0.78%<br /> <br /> -0.80%<br /> <br /> 0.03%<br /> <br /> 0.75%<br /> <br /> 0.70%<br /> <br /> 6/1/2016<br /> <br /> 2.25%<br /> <br /> -1.06%<br /> <br /> 0.81%<br /> <br /> 0.53%<br /> <br /> -0.31%<br /> <br /> 0.14%<br /> ...